政治局会议推动昨日股市大涨
        12  月5  日，恒生国企指数和沪深300  指数分别大涨2.9%和3.6%  －  这对A  股来说尤其鼓舞人心，因为自2002  年5  月以来A  股行情持续回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次上涨紧随媒体关于习近平主持政治局会议的报道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该会议主要涉及两个领域：1)  确立关于改进高层领导工作作风的八项规定，包括减少政府内部的宴请、纪念活动、精简文件简报、压缩新闻报道、减少交通管制、严格按照规定乘坐交通工具等；2)  保持宏观经济政策的连续性和稳定性，推进城镇化建设、健全价格形成机制、推进税收/社会保障制度改革、加强房地产市场调控和保障房建设等。
        改革显然备受关注，且将日益成为政府工作重点
        我们认为市场的兴奋情绪并不完全是由于会议对经济工作的提及，因为这与以往的表述基本一致。反而我们认为政府关于改进工作作风的规定给市场带来了更多惊喜。尽管表面上看，这些规定并非重大的深层次变化，但我们认为市场将之视为新领导层政策倾向的希望之光：他们意识到有必要改进往届领导的工作方式，且可能会迅速、果断地推进难度较大政策的制定。总之，在我们看来，投资者认为这些简单的新规可能象征着更重大的改革和经济的结构性改善即将到来。
        目前下结论为时过早，但此前市场预期较低因此风险有限
        中国的改革之路仍然曲折漫长，目前远非认定改革将迅速取得成果之时。我们可能需要等到2013  年3  月份政府换届完成之时（或之后）才能看到更多改革的进展。然而，由于市场的预期是未来改革绝非易事，实际进展低于预期的风险很低。因此，我们仍然认为改革进程是中国股票估值的主要上行风险所在，且改革将日益取代周期性因素成为市场的主要推动力。此轮上涨行情能否持续？我们认为短期内A  股的回报要好于H  股，原因是A  股投资者对结构性问题更加看重，且他们对周期性因素和改革的预期较低。