企業消息/報告簡評
        我們最近走訪幾個位於北京、天津和長沙的物業項目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北京的銷售強勁，按年增長46％，稍為落後的天津升1％和長沙跌4％，在這樣的背景下，我們觀察到高端豪宅項目，如方興融創合作的亞奧金茂悅和望京金茂府引起高端買家強烈的興趣。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們認為，這兩個金茂項目的所處的五環位置優越，未來的土地供應量十分有限。鄰近地鐵站及附近的設施完善，包括超市、醫院、甚至6個高爾夫球場亦為快速銷售的部分原因。亞奧金茂悅和望京金茂府在頭一個月銷售和預訂取得了約31億元人民幣的強勁預售，均價分別約每平米30,000元人民幣及45,000至50,000元人民幣，我們  估計毛利水平頗高接近50％。周邊項目均價約為每平米30,000到40,000元人民幣。
        我們還參觀了方興地產  (817  HK  –  HK$2.71)  在長沙梅溪湖的主要開發項目。該項目於2011年在市場低迷時收購。因此，政府提供優惠稅收待遇，徵稅以15％的毛利水平作基準。作為回報，方興地產與政府分享項目利潤的8％。這樣的安排將大大降低總體開發成本，對有質量的開發商是十分吸引的。整個項目總建築面積約4240畝，22％、15％和15％的相關收入將分別在2012年，2013年和2014年入帳。最新的平均價格，從2011年每畝300萬人民幣上升至2012年每畝499萬元人民幣，由於土地的市場價格提高和不同的土地組合。
        整體而言，我們在短期內對房地產市場持樂觀態度。跟當地的銷售團隊談話，他們表示銷售勢頭正在持續，而購房者變得更加精密，他們會欣賞精緻的產品設計。我們相信，它重申真正的高端豪宅開發商，如方興地產與融創  (1918  HK  –HK$5.22  -  未評級)  可以取得穩定的毛利儘管周邊的產品皆在以折扣速銷。(譚柏禧)