投资要点：
        白云鄂博稀土贫矿开发或将突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月5日，包钢稀土公告购买西矿稀土贫矿进行工业化试验，这说明包钢集团对白玉鄂博矿体中贫矿资源的开发利用进入实质性的工业化生产试验阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）白云鄂博西矿将与巴润矿业一并注入包钢股份，贫稀土矿的工业化试验一旦取得成功，必将成为报告那个股份新的利润增长点。
        非公开发行股票募资收购巴润矿业获证监会批复，预计年内完成。11月24日，公司发布公告，称于11月23日收到中国证监会的批复（证监许可20121368号），核准公司非公开发行不超过16.5亿股新股。公司董事会将严格按照核准文件要求和公司股东大会的授权办理本次非公开发行股票相关事宜。公司前期准备工作充分，预计将在年内完成资金募集并完成资产注入。
        集团已正式启动氧化矿的环保搬迁和铁、稀土、铌等资源综合开发利用项目。9月3日,“包钢尾矿库综合治理与保护”项目的重要组成部分，包钢氧化矿选矿搬迁及白云鄂博矿资源综合利用工程正式开工，工程集装备升级、节能减排、技术创新于一体，为白云鄂博尾矿的开发利用奠定基础。而包钢集团“尾矿湖”将于两年内封存管理，市场所需稀土等原料将从新建的环保选场尾矿的综合开发利用项目里产生，干堆尾矿应用前景广阔。
        巴润矿业的尾矿将率先被综合开发利用，为市场提供稀有资源。随着巴润矿业的注入，尾矿也将正式进入包钢股份。至7月底，巴润矿业已的有1221万吨（即月平均近60万吨/年的）混合尾矿和未计数的氧化矿尾矿。这些现成的尾矿或被最早开发利用；精炼的铌、钪氧化物将成为替代进口产品应用于航空航天的高科技领域，为公司创造价值。
        风险因素。钢铁行业持续低位运行，巴润矿业注入期较长、尾矿开发迟缓、稀土贫矿开发利用较慢等都会给公司未来经营带来较大的不确定性。
        盈利预测与股票评级。不考虑资产注入，预计2012、2013、2014年每股收益分别为0.05元、0.10元和0.12元。考虑资产注入和公司未来发展，2013年业绩将增加0.1元左右，我们认为第一阶段股票的合理价位区间在7.5元～8.0元，在5.5元以下可以积极介入，给出买入评级。