投资要点
        “灵犀”发布标志着中国移动与科大讯飞的战略合作进入实质性推进阶段，产品功能略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从发布会现场演示的功能来看，“灵犀”已经和中移动现有的增值业务实现了紧密整合，除了我们前期预期的话费流量查询、无线音乐（直接在客户端进行付费下载并设置彩铃的操作）、12580  生活服务等功能外，还增加了翻译、订外卖等实用生活服务功能，此外还可以个性化合成用户喜欢人物的声音。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上看，“灵犀”在实用性和趣味性上比市场上所有语音助手类产品都有较大进步，将有助于提升用户数和用户粘性。
        现有功能已经为盈利模式打好基础，等待合作模式明确。从本次“灵犀”的功能来看，用户可以直接在客户端付费下载并设置彩铃、生活服务类（查询并预定周围酒店、订票）也以12580  为支撑，向用户和商家收费的盈利模式已经清晰。由于使用的便利性相比以前短信下载彩铃有较大的提升，预计业务推广后具有较强的爆发力，现在只需等待双方明确合作模式（是否分成及分成比例），如果采用分成模式的话，将对讯飞业绩具有较大的拉动作用。
        而话费流量查询（未来会拓展为手机语音营业厅）等服务支持类功能则会采用向中移动收取技术支撑费的形式。基本符合我们在之前的深度报告中关于讯飞与中移动的合作将有收取技术支撑费和业务分成两种模式的预期。
        中移动将极大提高讯飞语音产品的推广能力，有助于抢先形成移动互联网入口平台。中移动此次发布三大产品，“灵犀”仅排在NFC  之后，按照中移动的习惯，明年有望会投入市场资源推广这些产品，如NFC  就已经明确将在发卡和终端上投入大量资源。目前“灵犀”已经可以在各大应用商店下载，明年预计中移动定制智能手机将达到6000  万部，我们预计未来中移动也会采取定制机内置和广告等方式大力推广“灵犀”，加上“灵犀”功能上的实用性，将极大加速用户使用习惯的培养，有望获得更多市场份额。
        财务与估值
        我们预计公司2012-2014  年每股收益分别为0.51、1.07、1.86  元，基于绝对估值法给予目标价38.71  元，维持公司买入评级。
        风险提示
        合作进度低于预期。