事件：
􀁺  08  年1  季度，内地银行自06  年以来首次出现存放比连续三个月下滑的情况，而且定期存款连续三个月超过活期存款。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为这些迹象表明紧缩政策正在显现成效。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于政府将继续紧缩的货币政策，我们预计未来几季中这些情况将继续存在。
评论：
􀁺  但同时我们也认为这些新情况对银行的负面影响是温和的，并且是可以控制的。
􀁺  高收益率抵消高筹资利率。08  年1  季度，高贷款利率及证券投资回报率胜过了高额的筹资成本，因此内地大部分银行都录得了好于预期的一季报业绩。我们认为在08  年剩余的时间中情况仍将如此；因而银行业08  年将实现较高的净利息收益率。根据我们的预估，银行业二季报业绩超出市场预期的几率大于低于预期的风险。我们发现08年以后银行的净利息收益率确实存在下跌风险，但我们也认为下跌将是缓和且有限的，因为筹资成本的增长是温和且可控的。以我们对招行的估值模型为例，我们预计其净利息收益率将从07  年的3.11%提升至08  年的3.14%，而到09  年将略下滑至3.04%，然后到2010  年将稳定在约3.05%的水平。我们认为其他营运状况健康的银行也可能将经历相似的模式。
􀁺  我们也认为存放比不会急剧下滑。1  季度存放比出现下滑的主要原因是存款增速超过贷款增速，并不是因为存款增速显著抬头。事实上，由于存款中一大部分是由贷款产生的我们预计存款增速将随着贷款增速的减慢而放缓。然而我们对活期存款比率的下滑存在担忧，因为这是由居民资产组合的调整而造成的。我们预计这种调整趋势将会持续一段时间，并且我们已经在预测中纳入了相应的方案；我们预计这将导致08  年平均存款利率上调5-8  个基点。