投资要点：
          四季度加速得到印证，明年上半年的稳定增长确定性强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在前期报告中提出公司今年是逐季度加速的情形（前三季度净利同比增长分别为12%、27%、29%），从四季度调研及代理商跟踪情况看，该观点仍可得到印证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）继6  月份在铁道部招标中取得首次突破后，公司四季度在区域中心上连续获得斩获，充分说明公司产品的竞争力及进口替代的趋势，在电力领域的高增长也是基于相同的逻辑。预计公司四季度新签订单同比增长30%~35%，根据公司中大型项目2~6  个月的交货确认周期推算，我们预计明年上半年公司取得30%左右增长的确定性强。
          VW  仍是朝阳行业，有望迎来估值切换行情。住建部近日正式下发“智慧城市”试点及城市申报的通知，我们认为在城市建设功能化、信息化的趋势下，VW  行业仍是朝阳行业，因为控制室本身就是各行各业对“集成、实时、智慧”信息的要求提升的产物。公司现价对应12、13  年估值水平分别为16、12  倍，远低于计算机应用行业平均估值的24  倍、18  倍。而从公司历史发展轨迹看，公司无论是战略布局、竞争壁垒还是风险控制能力均处行业前列。我们认为随着2013  年前两个季度约30%左右的增速得到市场认可，公司将迎来估值切换机会。
          根据我们的情景假设，无需过度担忧解禁。首先，产业资本对于增减持也是理性的基于公司价值判断，我们统计A  股市场近1  个月以来的增减持及回购情况，即使扣除已出增持或回购计划但尚未执行的，实际已执行的增持加回购金额已大于减持额，这一定程度反映了产业资本的态度。从实业的角度，公司的高ROE、轻资产、高分红率属性是一门好生意，无需过度担忧解禁。我们基于公司原始股东的构成结构及公司与及所处行业估值水平尝试做情景假设分析，中性偏悲观情景下预计：未来12  个月减持量低于总股本的5%，减持价格对应估值范围为13  年17~21  倍（该假设隐含了对应减持时点的判断）。
          维持盈利预测，重申“买入”评级。我们维持公司12-14  年盈利预测为0.54/0.72/0.92元，复合增速31%，现价对应12-14  年PE  分别为16/12/9。我们认为市场已过度反应对解禁的担忧，公司有望迎来估值切换行情，建议“买入”。