投资要点:
11 月石化和油服行业整体情况回顾:本月油价在美国大选、“财政悬崖”和中东局势影响下在震荡中小幅走高,Brent 和WTI 月度均价分别为109.7和86.7 美元/桶,环比分别下跌2.0%、3.2%;10 月国内成品油表观消费量同比出现负增长,10 月末成品油库存继续上升;乙烯和丁二烯价格继续回落,11 月华东丙烯-1.2
进口丙烷价差继续缩窄;全球海上油服行业缓慢复苏,5001 英尺以上深水日费率连续4 个月回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
对未来油价走势的看法:12 月中东局势将对油价构成支撑,圣诞节前关于美国两党谈判的正负面消息可能交错出现,我们认为两党大概率会达成一致,预计12 月份油价会在震荡中小幅走高,上调12 年Q4 Brent 原油均价至111 美元/桶(原为105 美元/桶),对应12 年原油均价112 美元/桶(原为111 美元/桶)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预测2013 年Brent 原油均价为103 美元/桶:2012年底“新减赤方案”通过后油价小幅反弹,2013 年Q1 是年内高点,之后随着中东局势缓和油价逐步回落。
对中东局势的展望:埃及政局动乱短期难以平息,关注混乱局势的外溢效应。伊朗谈判不会一帆风顺,叙利亚国内战争继续恶化。巴勒斯坦成为联合国观察国,埃及局势混乱,以色列扩建定居点态度强硬,关注近期巴以冲突再度激化的趋势。
近期天然气相关政策密集出台,继北京之后其他省市有望掀起天然气调价浪潮,关注天然气价改的持续推进。我们短期重点推荐区域消费潜力较大且兼具气源优势的城市燃气公司--深圳燃气,长期则看好占据上游资源优势并配套管网的石油巨头--中国石油。
天然气政策带动市场能源改革预期升温,国内最快迎来全面价改的能源品种将是成品油,预计成品油价改将在2013 年一季度推出。建议买入中石化,6 个月目标价为8.00 元。
南海开发打开中海油服成长空间,中海油成功收购Nexen将构成重大利好。
“十二五”规划2015 年海上天然气总产量达到200 亿方,相比中海油2011年天然气净产量(107 亿方)几乎翻番。同时中海油收购Nexen 有望逐步柳暗花明,如收购成功将构成公司重大利好。
2013 年是中国丙烷脱氢元年,根据弹性重点推荐东华能源。我们在11 月26 日发布《丙烷脱氢制丙烯行业深度报告》,建议买入产能投放力度最大且盈利弹性最高的东华能源,并增持目前估值较低的卫星石化和烟台万华。
投资建议:建议买入中国石化,6 个月目标价8.00 元,长期看好中海油服,维持买入评级,建议买入东华能源,并维持深圳燃气和中国石油增持评级。