本期投资提示：
        结论及投资建议：  维持港口“中性”评级；上港集团作为航运港口板块最佳防御标的继续推荐，追求相对高弹性的投资者建议关注唐山港。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）我们近期组合以防御为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从航运港口板块角度而言，上港集团是最佳防御标的——公司业绩逐步改善，同时估值水平具备国际比较优势。唐山港经过前期深幅调整，在2013  年20%增长情况下10X  PE  亦是弹性较大和安全性较高的品种。（2）11  月份抽样调查的集装箱吞吐量同比增长7.9%，其中上港集团箱量增速为12.0%——为今年以来的次新高。外贸箱量完成809.2  万TEU，较去年同期同比增长8.7%，增幅仅低于2  月份的15.4%和9  月份的9.3%。
        原因及逻辑：
        外贸箱量增速自  10  月2.9%升至8.7%。（1）外贸箱量同比增速仅低于2  月和9月。11  月八大港口箱量同比增长7.9%，环比下降0.3%；外贸箱量同比增长8.7%、环比增长2.6%。2012  年11  月申万交运跟踪的八大集装箱港口主要码头完成集装箱吞吐量1019.3  万TEU，其中外贸箱量完成809.2  万TEU、内贸箱量完成210.1  万TEU；分别同比增长7.9%、8.7%和5.0%，环比增长-0.3%、2.6%和-10.1%。
        外贸箱量在11  月份整体改善明显。（2）三大区域箱量增速均得到改善，而外贸箱量增速改善程度更为明显。11  月份外贸箱量增速同比8.7%，仅低于2  月份的15.4%和9  月份的9.3%。
        华南因内贸箱量延续了10  月份同比下滑的趋势，且下滑幅度自10  月份的5.4%扩大至24.5%；华东区域内外贸同比增速大幅提升。（1）分区域看，三大区域的外贸箱量同比增速均得到改善。其中，华北、华东和华南分别同比增长10.8%、11.6%和1.9%（9  月份数据分别为11.9%、6.5%和1.1%），环比分别增长-0.3%、2.4%和-3.1%。（2）华东地区箱量增速的改善主要来自于上海港，11  月份上海港内外贸箱量分别同比增长25.5%和10.6%；华南地区内贸箱量则由于南沙海港内贸箱量的持续下滑同比下降24.5%，下降幅度进一步扩大。有趣的现象在于，11  月份南沙海港的外贸箱量则同比大幅增长。
        11  月份三大区域箱量增速均出现回升，根据出口与箱量模型预计11  月份出口增速为14.7%。抽样调查的三大区域箱量增速均出现同比回升，华北、华东和华南11  月完成箱量增速分别为10.8%、11.6%和1.9%，8.7%的外贸箱量增速则仅低于今年2  月份的15.4%和9  月份的9.3%。基于11  月份八大港口集装箱吞吐量完成情况，根据箱量与出口模型我们预计11  月份出口增速为14.7%——出口增速仍将维持双位数。此预测数据仅为从港口箱量视角做出的判断，自上而下的预测以申万宏观为准。我们做出此判断的差异在于港口数据的抽样误差。