中国A股市场是走牛还是走熊，存量资金是一个重要的因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】用最简单的逻辑去分析，进入股市购买股票的资金增加，股市走牛。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进入股市购买股票的资金减少，股市走熊。至于国民经济企业利润等因素，也只能是以各种形式转化为资金进入股市之后，才能作用于股票市场，推动股市上涨。
单纯从资金层面来考虑外部热钱对于国内股票市场的影响，可以发现一个比较有趣的现象。2003年到2004年末，外部热钱累计进入中国大约1519亿美元，而这时中国股市A股流通市值为1529.8亿美元。这个时候外部热钱理论上能买下中国A股流通市值的90%以上。而到2005年底时，累计进入中国的外部热钱规模为1985亿美元，理论上可以买下整个中国A股市场的流通市值（1392.88亿美元），随后的2006年起开始了一波巨大的牛市。
需要注意的一个细微之处是，2004年外部热钱的进入量是2003年的3倍，而2005年的外部热钱进入中国的数量只是2004年的40.8%。而随着2006年股权分置改革的启动，牛市启动，限售股开始解禁，A股流通市值急剧增大，伴随这一过程，外部热钱进入的速度和规模迎来一个新的高峰。2006年外部热钱进入中国的数量是2005年的1.64倍。2007年外部热钱的进入量是2006年的2.64倍。我们推测，2005年外部热钱进入中国的数量的大幅度减少，可能和A股市场容量过小有关，即2004年末累计进入的外资规模已经足以完成在中国的资产布局，没必要继续加速进入。但随着A股市场容量的加大，能够给更多的资金以更大的空间，2006年起外部热钱又开始进入了。如果这个假设成立，那么将来伴随着A股市场容量的上升，外部热钱进入中国的规模可能反而增大。从数据来看，也正在证实这一点，我们注意到，限售股解禁的加速迅速的增大了中国A股总的流通市值，但在2007年底A股流通市值达到12932.69亿这样一个峰值之后，A股流通市值开始随着股市调整而下降，而外部热钱的进入则非但没有停止，反而大大的加速了。