1、短期增速非趋势性回落：2012年行业（公司）受经济不景气、气候异常和政治事件等负面因素影响，收入增速显著放缓至15%左右；与此同时，上市公司在人工、租金成本上升压力下，业绩增速中位数从2011年30%下滑至20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于2012年公司增速下滑为高基数并更多为异常因素导致，因此在旅游消费整体热度未减且经济预期好转的趋势下，预期2013年增速大概率仍将在15%-20%区间
        2、围绕提升旅游人均消费转型以寻求长期增长：在经济结构向消费转型背景下，行业未来3-5年实现15%左右快速增长较为确定，但资源属性和重资本属性对上市公司单体外延扩张带来较大挑战，容量瓶颈限制和价格管制（或竞争）下内生增长在经历过去6年的快速发展后将逐步遇到瓶颈，上市公司维持高速增长必须寻求突破；2012年开始上市公司已纷纷围绕现有资源或业务展开大规模的重资本投资，以满足旅游消费升级需求、提升旅游人均消费，虽然重资本投资短期拖累企业回报率，但却是企业享受行业快速增长的必然选择也是行业发展的长期趋势
        3、行业评级：估值压力释放较为充分，PE估值回落至25倍附近、溢价水平由200%回落至135%、主流公司PE估值与国际同行基本接轨，在增长确定的前提下上调2013年行业评级至"增持"
        4、投资策略：四季度如期大幅调整加上相对确定的稳定增长为2013年提供获得绝对收益的机会，建议由观望转为逐步介入，重点配臵具备持续扩张能力的综合类公司及低估值的景区公司
        5、重点公司推荐排序：中国国旅、张家界、峨眉山A、中青旅、丽江旅游、首旅股份、锦江股份