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广田股份研究报告:瑞银证券-广田股份-002482-业绩增长可期,估值位于历史低位-121205

股票名称: 广田股份 股票代码: 002482分享时间:2012-12-05 16:45:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于洋
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 买入
研报大小: 251 KB 分享者: dr****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩增长可期,估值位于历史低位
        房地产行业逐步回暖,2013年销售面积有望正增长
        随着贷款利率放宽以及市场情绪逐步好转,房地产销售逐步回暖,至10月份累计销售面积已达到7.87亿平,同比降幅仅为1.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】瑞银宏观认为,2013年政府将维持对商品房的现有调控政策不变,房地产复苏态势将有望延续,预计2013年房地产销售面积和新开工面积将增长5-10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        恒大地产推盘量继续维持历史高位
        11月恒大地产合约销售金额为117.9亿元,同比增长850.81%,合约销售面积为198.1万平,相当于去年同期的11倍,双双继续维持在历史高位。市场普遍认为,为降低净负债率水平,恒大后期仍将保持较高推盘速度以加快资金回笼,未来销量仍有望保持较高水平。
        2Q4、13Q1业绩仍有望继续保持高速增
        恒大地产销售进度对广田业绩有着直接的影响,如广田12Q1业绩大幅下滑主要由于恒大在2011年11月至2012年2月期间大幅放缓其推盘进度而造成。考虑到目前恒大创历史新高的推盘量以及12Q1低基数影响,我们认为广田12Q4和13Q1业绩仍有望继续保持高速增长,支撑公司估值水平。
        估值:维持盈利预测及目标价
        我们维持公司12-14年EPS分别为0.76/1.04/1.37元的盈利预测和20.90元的目标价(基于12年27.5XPE),目前股价对应2013年动态PE仅为16X,基本处于历史估值低位。我们认为,随着房地产市场复苏以及恒大推盘量增加,公司2013年业绩越发值得期待,继续给予公司“买入”评级。

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