投资要点:
2012 年11 月公司实现销售面积143.6 万平方米,销售金额171.3 亿元,比2011年同期分别上升95%和107%,环比分别增加13%和25%,销售均价为11929 元,同比上升6%,环比上升11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012 年1-11 月,公司累计实现销售面积1178.8万平方米,同比增长16%,累计销售金额1271.5 亿元,同比增长10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11 月新增项目储备12 个,土地权益面积共计223 万平米,共需支付地价款64 亿。
11 月销售金额为171 亿,同比增加107%,环比增加25%,主要因推盘量增加,维持全年1400 亿的销售预测。11 月销售面积和金额分别为143.6 万方和171.3亿,同比分别上升95%和107%,环比分别增加13%和25%,略高于预期,主要原因是推盘增加。本月推盘量在180 亿-190 亿左右,较10 月的160 多亿增加较多。同时由于10 月认购额超出签约较多,在11 月转为认购,也使销售额有所增加,影响约在10 个亿。由于推盘量较大,且最后一周推盘较集中,11 月销售率较此前略有下降,约在55%左右,但整体看市场形势仍然比较平稳。11月公司销售均价为11929 元,环比上升11%,主要是上月因产品结构原因均价较低,实际上近期价格基本稳定。预计12 月推盘量与11 月基本持平,维持全年销售额1400 亿的预测。
11 月新增项目储备12 个,权益地价款64 亿,同比上升423%,环比增长8.5%,拿地态度依然积极,全年拿地金额占销售额比例仍在历史较低水平。万科11月共新增项目储备12 个,权益建筑面积共223 万方,总权益地价款64 亿,环比增加8.5%,连续第6 个月环比增长,拿地态度依然积极。同比上升较多主要因去年同期销售下滑明显,公司大力收缩投资,因此基数较低。公司本月拿地也集中在北京、西安、重庆、广东等主要区域,楼面均价为2909 元。公司1-11 月累计新增权益储备面积1022 万方,权益地价款共284 亿,占累计销售额的22%,低于去年的26%,在历史上仍处于较低水平。
销售态势良好,业绩锁定度高,维持买入评级。目前市场形势较好,公司销售较为理想,公司三季报有预收账款1448 亿,业绩锁定度高,维持12、13年EPS 1.10 元、1.37 元的预测,对应PE 为8X、7X,维持“买入”评级。