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万科A研究报告:申银万国-万科A-000002-点评报告:推盘增加致销售增加较快,拿地仍然积极推进-121205

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2012-12-05 16:24:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 殷姿,韩思怡
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 193 KB 分享者: jua****17 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        2012  年11  月公司实现销售面积143.6  万平方米,销售金额171.3  亿元,比2011年同期分别上升95%和107%,环比分别增加13%和25%,销售均价为11929  元,同比上升6%,环比上升11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年1-11  月,公司累计实现销售面积1178.8万平方米,同比增长16%,累计销售金额1271.5  亿元,同比增长10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11  月新增项目储备12  个,土地权益面积共计223  万平米,共需支付地价款64  亿。
        11  月销售金额为171  亿,同比增加107%,环比增加25%,主要因推盘量增加,维持全年1400  亿的销售预测。11  月销售面积和金额分别为143.6  万方和171.3亿,同比分别上升95%和107%,环比分别增加13%和25%,略高于预期,主要原因是推盘增加。本月推盘量在180  亿-190  亿左右,较10  月的160  多亿增加较多。同时由于10  月认购额超出签约较多,在11  月转为认购,也使销售额有所增加,影响约在10  个亿。由于推盘量较大,且最后一周推盘较集中,11  月销售率较此前略有下降,约在55%左右,但整体看市场形势仍然比较平稳。11月公司销售均价为11929  元,环比上升11%,主要是上月因产品结构原因均价较低,实际上近期价格基本稳定。预计12  月推盘量与11  月基本持平,维持全年销售额1400  亿的预测。
        11  月新增项目储备12  个,权益地价款64  亿,同比上升423%,环比增长8.5%,拿地态度依然积极,全年拿地金额占销售额比例仍在历史较低水平。万科11月共新增项目储备12  个,权益建筑面积共223  万方,总权益地价款64  亿,环比增加8.5%,连续第6  个月环比增长,拿地态度依然积极。同比上升较多主要因去年同期销售下滑明显,公司大力收缩投资,因此基数较低。公司本月拿地也集中在北京、西安、重庆、广东等主要区域,楼面均价为2909  元。公司1-11  月累计新增权益储备面积1022  万方,权益地价款共284  亿,占累计销售额的22%,低于去年的26%,在历史上仍处于较低水平。
        销售态势良好,业绩锁定度高,维持买入评级。目前市场形势较好,公司销售较为理想,公司三季报有预收账款1448  亿,业绩锁定度高,维持12、13年EPS  1.10  元、1.37  元的预测,对应PE  为8X、7X,维持“买入”评级。
        

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