投资要点:
本周中短票发行量较上周回落,但发行支数依然较多,32 支短融合计发行291.5 亿元,12 支中票合计发行95 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于近期发行的短融,我们评分最高的是中石化,评分较高的为五矿,给予4-;珠江钢管、评分较低的是方大、巨力、鲁阳,评分为2 分。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中票发行人整体资质一般,评分较高的是北大荒、北汽集和成渝,均给予3+;评分较低的是合海恒。
12 浙天圣CP001 发行人为民营企业,主营化纤和贸易业务,所在区域产业集群效应明显。但公司受限资产占比大,盈利易受到上下游的挤压,现金流状况不稳定。今年以来,受化纤行业景气低迷影响,盈利微薄,我们给予评分2+。
12 钱江水利CP001 发行人为水利部综合事业局下属企业,主营自来水业务,为区域龙头公司。但公司盈利能力和现金流波动较大,偿债能力较弱,我们给予评分3-。
12 浙网架CP001 发行人为民营企业,是钢结构工程行业龙头。但公司资产负债率较高,现金流状况不稳定,受行业经营性质影响,工程垫资和工程回款存在一定的风险,我们给予评分2+。
12 地下铁MTN1 发行人为天津市地铁投资运营平台,具区域垄断及政府支持优势。由于在建及拟建项目较多,未来公司将一直面临较大投资压力,债务负担存在上升压力,给予评分3。
12 厦水务MTN1 发行人为厦门市国资委下属企业。公司盈利能力较弱,补贴收入成为利润主要来源,未来资本支出较大。但考虑到公司自然垄断优势明显,杠杆率较轻,经营获现能力尚好,我们给予评分3-。
12 嘉高投MTN1 发行人为嘉兴市国资委下属企业,主营高速公路业务。
公司对外担保和受限资产规模较大,资产质量不佳,盈利能力较弱,现金流状况不稳定。但考虑到股东和当地政府支持力度较大,嘉兴市文化名城投资集团为公司提供不可撤销的连带责任保证,最终评分2+。