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研究报告:中原证券-可转债双周刊:转债市场低迷-121127

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-12-05 14:49:29
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张微
研报出处: 中原证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 231 KB 分享者: sz1****02 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场回顾
        一级市场:东华软件(002065)公布董事会预案,拟发行10亿元可转债。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止2012  年11  月23  今年以来一级市场已发行可转债3  只,规模145  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)待发行转债18  只,规模总计941亿元。
        二级市场:上证A  股收至2027  点,期间下跌2.01%,深证成指收至8114  点,期间下跌2.9  %;转债正股期间平均下跌1.21%;所有转债均价101.56  元,平均下跌0.3%。
        流动性及估值分析
        流动性:本期转债成交58  亿元,较上期锐减44  亿元。多数品种成交缩量。
        估值:平均转股溢价率  31.72%,平均纯债溢价率10.39%,转债市场整体呈现股性下降、债性略有提升特征,主要由于本期转债跌幅小于正股所致。
        下一阶段投资策略
        在  A  股市场不具备趋势性投资机会以及转债市场扩容压制下,市场短期内投资难言具有投资机会。但是,当前转债市场整体价位偏低且到期收益率较高,对于中长期资金可以选择低成本拿券,分享固定收益同时分享未来正股市场赚钱效应。
        建议关注重工转债、石化转债、中行转债和南山转债。对于强股型的巨轮转2  和工行转债因溢价率在0  附近,可以作为正股替代品种持有。
        风险揭示
        可转债条款复杂,投资可转债需要关注各项条款的触发情况,否则可能会导致不必要的损失。
        

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