占据核电管制高点
        ■公司获得民用核安全设备许可证，包括直管（2  级）和热交换器传热管（1  级）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中热交换器传热管（1  级）包括800  管和690管，其作为技术壁垒最高的钢管产品，目前仅有宝钢银环和公司研制成功，公司此次通过认证再次体现了强大的技术研发实力、有助于树立品牌优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司核电管的合格率约80%，成材率约50%，这样高的成材率已接近进口厂商的水平，成材率高一方面体现了公司的技术实力，一方面能够显著提高核电管的盈利能力。
        ■公司800  管之前便已通过认证，并获得了一个AP1000  机组的出口订单，约为110  吨，公司实现了核电管销售的零突破，根据800  管120  万元/吨的出口均价，测算核电管今年实现销售收入1.1亿元，预计此订单的毛利率约30%，对应贡献的毛利约3385  万元。
        ■在经过690  管的现场评估、预制批的检测等程序后，公司最终拿到了690  管的生产许可证，公司攻克了钢管制品最为尖端的领域。而且公司拿到690  管认证恰逢其时，一方面国家放开了核电的审批，另一方面我国2013  年将在山东荣成上两台CAP1400  机组，需要690  管200  吨。由于CAP1400  机组具有自主知识产权，国家倾向于采购国内690  管，国内只有公司和宝钢可以争取。
        ■投资建议：我们预计公司2012  年-2014  年的净利润增速分别为42%、31%、22%，EPS  分别为0.51、0.67、0.81  元，对应PE分别为21、16、13  倍；维持增持-A  的投资评级，6  个月目标价为12.75  元，相当于2012  年25  倍的市盈率。
        ■风险提示：新产品进展低于预期、小非减持风险