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鱼跃医疗研究报告:高华证券-鱼跃医疗-002223-盈利模式调整保证快速增长的可持续性-121204

股票名称: 鱼跃医疗 股票代码: 002223分享时间:2012-12-05 11:49:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 钱风奇
研报出处: 高华证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强力买入
研报大小: 201 KB 分享者: Kyo****ul 我要报错
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【研究报告内容摘要】

最新消息
        我们近期调研了鱼跃医疗,与公司管理层就经营问题进行交流,核心要点如下:血糖仪试纸产能将逐步释放:产品工艺方面,公司已经度过了较高报废率的过渡期,当前试纸的报废率已经极其低,鉴于对产品质量的控制,产能还没有达到极限值,公司有望在明年一季度将现有产能完全释放;同时,公司计划在明年春节后再次扩产1-2  倍,以满足2014  年及今后的市场需求,血糖仪及试纸2013  年的收入也有望实现1  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        制氧机仍是公司近几年的核心增长点:公司已经将核心部件压缩机的技术能力提升到国际水平,据美国制氧机领先企业德维比斯的测评结果显示,鱼跃的压缩机技术指标已经优于德国的托马斯,这将给鱼跃更大的信心扩产压缩机,同时也为打开制氧机外销市场做足了铺垫。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的制氧机生产线近期通过了FDA  的现场认证,进一步肯定了公司的生产能力。
        社区健康管理业务渐行渐近:公司在筹建健康管理服务团队,以软件、硬件、服务等一体化来深化家庭健康产品的销售;将来中国对社区健康的关注度肯定会逐渐加深,也会有更多的社区健康站点开设,届时鱼跃可以提供更多的硬件支持,同时软件和服务的一体化让鱼跃可以享受更多的增值收益,这对于鱼跃的长期发展是极其重要的战略布局。
        分析
        1)公司近几年一直在布局战略转型,逐渐塑造高端的品牌、品质、技术、人才和薪酬制度等,加大高利润率产品和高技术含量产品的销售占比;
        2)在家用医疗行业较快速增长的背景下,鱼跃将通过大量新产品的布局来带动新一轮的快速增长,2013  年“固化制氧机、优化血压计、激化血糖仪”的销售策略对高利润率产品的布局更加清晰,同时高值耗材和家用医疗器械新产品的逐步推出必将为中长期的增长创造更多的驱动力;
        3)近期投资者担心总经理会对解禁的股权减持,股价有较大的调整,我们认为当前股价为投资者创造了更好的介入机会。
        潜在影响
        我们维持对公司的盈利预测和12  个月目标价,维持对该股的强力买入评级。
        

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