基建和房地产投资增长将从二季度开始推动板块的估值重估
        需求双引擎——基建和房地产在2013  年有望进一步加速，在现有项目建设步伐加快之外，新批准基建项目的开工以及2013  年二季度开始新房地产项目的升温将进一步推动需求反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        基建：自2012  年5  月份以来已经有16  个省份公布了人民币20  万亿元的总投资计划。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高盛预测2013  年基建固定资产投资增长22.8%，高于2012  年的16.2%。
        房地产：5  月份以来的强劲销售已开始带动资本开支增长，例如最近土地收购有所升温。高盛预计从2013  年二季度开始新开工面积将反弹。
        供应增长分化仍是股价表现的关键
        我们预计水泥新增产能将下降，铜继续受到供应面冲击。钢铁和铝行业尽管产能严重过剩，但可能仍有更多新产能投产。另外，动力煤出现供应过剩局面。
        水泥：新供应的大幅减少将推动价格走高
        我们预计2013  年新增产能应同比下降43%至1.49  亿吨/年。再加上需求反弹，我们预计水泥价格将在季节性疲软的一季度之后持续反弹。我们预计水泥价格将上升2%-10%。强力买入海螺水泥(H)，买入中国建材。
        钢铁：利润率在2012  年见底；上调鞍钢(H)评级至买入
        我们预计  2013  年利润率小幅上升，因为钢铁价格的涨幅将超过原材料成本涨幅。由于新增产能主要集中在长材，我们预计板材价格将有出色表现，从而有利于宝钢（强力买入）和鞍钢(H)。
        煤炭：基于结构性下行周期下调2013  年煤价预测
        我们目前预计，随着供应增加，运输瓶颈缓解，2013  年动力煤价将下跌8%（原预测为下跌3%）。同时，劳动力成本的上涨以及煤矿安全投资和税负的上升将进一步推高生产成本。相对于兖州煤业（卖出），我们仍看好中国神华（买入）。
        铜/黄金价格表现将继续优于铝
        供应面持续紧张和全球充裕的流动性应会支撑铜价和黄金价格上涨。更多新增低成本炼铝产能将进一步对铝价造成压力。强力买入江西铜业(H)/紫金矿业(H)/卖出中国铝业。