事件:
媒体报道,华夏银行上海分行嘉定支行销售的一支理财产品到期无法兑付。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
据媒体报道,该产品四期投资项目现状如下,四期产品合计约1 亿元:第一期:典当行无法兑付。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第一期投资河南永恒生典当行,投资金额2000 万左右,目前已到期,但投资人称典当行无法兑付。第二期:投资项目人去楼空。第二期投资河南新盛博汽车服务有限公司,投资金额1000 万,12 月21 日到期,而河南新盛博汽车服务有限公司已人去楼空。第三期:项目运作正常,但还款意愿不强。第三期是于2013年1月10日到期的投资河南奥鑫汽车服务有限公司,投资金额5000万,奥鑫目前运作正常,但还款意愿不强 。第四期:项目未造完人已跑路。第四期投资云顶商务俱乐部,投资金额2000 万,而项目未造完,人已跑路。
华夏银行应承担部分责任,但不应负全责。华夏银行称此事是理财经理私下销售理财产品导致的。假定所言属实,虽然该产品既非银行发行,也非银行代销,但仍暴露了银行在理财产品风险管理上存在的问题。由于银行负有不可推卸的管理疏漏的责任,我们认为银行应该承担部分责任,同时我们认为不应由银行负全责,因为如果由银行承担全责,可能助长投资者在理财产品购买中的盲目性和风险偏好,并使银行业未来面临巨大的潜在损失风险。除了关注理财产品本身的信用风险和对投资者的风险提示,未来监管层可能会加强银行对自身销售系统内部的管理。
银行理财产品整体风险可控,但不排除未来仍有个案风险暴露的可能。除了管理问题,银行业在表外业务上的潜在风险不容忽视。银行发行或代销的绝大部分理财产品收益率适中,风险较小,但部分小银行收益率较高的信托类理财产品存在潜在信用风险,期限不匹配的理财产品也存在流动性风险,虽然这类理财产品不承诺保本,从法律上来说银行不承担风险,但银行顾及声誉,当违约事件发生时,也可能主动给予赔偿。不过银行代销信托类理财产品不是银行理财产品的主流,整体风险可控。目前银行理财产品余额占贷款的比重超过10%,相信只要监管层继续加强对理财产品的风险管理,整体风险可控,但过去几年理财产品高速发展的风险积累和经济增速下降叠加的背景下,未来仍可能会有个案风险暴露的可能,包括管理问题导致的风险和借款企业的信用风险。
维持行业同步评级。目前行业12年平均PE和PB 分别为6.04和1.16倍,维持行业同步评级。