預計11月經濟數據將繼續反彈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月份經濟形勢已經不  出  意料地表現出回暖跡象，而展望11  月份的數據，從當月PMI  繼續上升來看，我們預計11  月的經濟增長數據會繼續反彈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）實際上經濟回暖已是市場共識，需要進一步關注的是反彈幅度會有多大。預計市場將比較關注以下數據：1、11  月份的CPI  是否會出現回升？如果升幅超預期，市場對通脹的擔憂可能重燃；2、11  月份的工業增速是否繼續加快？目前去庫存接近完成，這有助於產能利用率的回升。
        食品價格上升，預計CPI將觸底反彈至2.1%。從商務部等的監測數據看，由於天氣變冷影響了蔬菜供應，11  月上半月蔬菜價格環比上漲近3%。此外，隨著臨近消費旺季，近期豬肉價格環比也呈現上漲態勢，實際上我們認為這輪從2010  年9  月開始的豬肉價格下行週期已經結束。而在非食品價格方面，11  月有一次成品油價格下調，估計這會抑制當月非食品價格漲幅。總得來看，預計食品價格的上漲將使得11  月CPI  反彈至2.1%（上月為1.7%）。此外，平均來看11  月以來生產資料價格變動不大，但由於去年同期基數較低，預計11  月PPI  將因此上升至-2.0%（上月為-2.8%）。
        “去庫存”影響減弱，預計工業增速繼續小幅回升。過去一段時期固定資產投資等需求穩定增長，但工業生產卻不旺盛，其中可能有“去庫存”的影響。從PMI  庫存指數持續回升等信息看，當前“去庫存”的強度已經有所減弱，這將有利於工業增速的反彈，譬如11  月中上旬粗鋼產量環比繼續呈現了小幅上升態勢。預計11  月工業增速將繼續小幅回升至9.8%（上個月為9.6%）。
        淡季來臨，預計11月出口增速有所回落。從11月航運數據來看，與上個月相比，本月出口集裝箱運輸市場總體進入淡季，由此推斷11  月出口增速可能會有所回落，約為6%（上個月為11.6%）。更長遠的看，如果美國財政懸崖能順利解決，則未來1  到2  個季度中國出口前景就能保持平穩。與出口平穩形成鮮明對比的是近期人民幣兌美元匯率的強勁走勢，這可能與央行減少了對外匯市場的干預有關。與過去央行外匯占款規模快速上升不同，近幾個月以來該數據基本沒有變動，表明近期央行基本沒有干預匯市，這使得中國央行在美聯儲實施QE3  寬鬆政策的情況下，依然能保持其穩健的政策基調不變，從而獲得了更大的貨幣政策自主權。
        12月政策展望：經濟弱勢回升，央行仍將按兵不動。目前經濟增速緩慢回升，結束了連續下滑勢頭，而同時通脹也很可能已經見底，因此我們認為央行不會加大寬鬆力度。中國在12  月將召開年度經濟工作會議，擬定明年宏觀政策，我們預計貨幣政策基調仍將穩健，而財政政策則將保持積極態勢。