扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

金隅股份研究报告:申银万国-金隅股份-601992-预计13年水泥盈利或将缓慢回升,维持增持评级-121204

股票名称: 金隅股份 股票代码: 601992分享时间:2012-12-05 08:00:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周小波,王丝语
研报出处: 申银万国 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 240 KB 分享者: ane****ok 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        预计13  年水泥盈利或将缓慢回升,华北区域供需基本稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于12  年整体下游基建开工延缓,地产仍然受到政策影响导致需求处于全年较弱水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)12年二、三季度区域协同在供需失衡环境下难以维系价格,从而导致了水泥业务业绩有所下滑。预计13  年区域产能增速约为5%,需求仍将基本保持3-5%的增长,并考虑到部分落后产能淘汰(区域落后产能占10%)以及明年基建项目将同比有所回升,预计13  年区域水泥行业盈利将同比回升,预计吨净利提升空间至少在5  元/吨。
        预计下半年地产业务毛利率略有下滑,13  年结转面积将温和上升。一方面,从季节上来看,由于三季度公司地产项目结转是淡季;另一方面,从结转结构上来看,由于上半年中高端限价房结转比例较高,而自三季度起,将以低价保障房为主,整体业务毛利率将有一定程度下滑。同时,公司由于目前仍有约590  万平米土地储备,并且今年回收地产销售资金超过100  亿,仍有较强的拿地能力,并根据公司目前在售以及13  年将据竣工的地产项目来看,预计13年公司整体地产结转将同比温和增长。
        新型建材业务仍将保持稳定增长。公司新型建材业务业绩一直保持稳健增长(约为20-25%)。新型建材业务包括耐火材料(散料、加气砖、耐火砖等)、墙体保温材料(岩棉等其他无机保温材料)、家具以及商贸物流(钢铁、煤炭大宗商品物流为主)。从行业来看,未来爆炸式的增长可能性不大,但由于下游客户以及行业需求相对稳定,预计未来增长仍将保持至少20%左右。
        维持12-14  年EPS  预测为0.64/0.82/0.98  元,维持“增持”评级。我们预计,13  年水泥业务整体盈利将随着基建的复工、区域供需稳定以及区域大型企业协同意识提升缓慢复苏,同时,地产业务结转面积提升,预计将对业绩有一定推动作用,我们维持12-14  年EPS  为0.64/0.82/0.98  元,维持“增持”评级。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com