要点：
        1、激励要素基本资料符合预期
        本次激励计划中，总计规模为380万股，占公司股本总额13000万股的2.63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，预留38万份，占本激励计划所涉及股票总数380万股的10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公告指出，本次激励对象包括核心技术人员和业务人员等58人。总体上看，股权激励的基本资料与近期的股权激励企业类似，符合预期。
        2、行权压力不小
        从估值角度看，在近期相对低迷的大盘背景下推出股权计划较为有利。或者说，目前的11.37元的较低价格对于行权后的收益获得较为有利。
        同时，激励对象能否行权则主要看行权条件，而与市场点位无关。我们认为，虽然公司给予的行权条件并不特别高，但在当前的行业背景下，实施的难度并不小。
        首先，从净资产收益率6%看，并不是特别难。截止2012年9月30日的每股净资产为7.89元，按照6%的净资产收益折算的EPS为0.50元，相对于2011年EPS0.38元的增幅为30%左右，实现目标的可能性相对较大。
        如果从净利润角度看，2013年相对于2011年的净利增长幅度为45%，对应的年复合增长为20%。看似幅度并不突出的条件，在当前条件下或许存在一定难度。
        公司作为隔离开关领域的行业龙头企业，主要面向主干网的建设。其中，110KV和220KV占公司收入比重超过70%。也就是说，未来的该领域投资建设是决定公司成长的关键。
        大的环境看，随着电源投资建设增速显著下降，与电源建设基本同步的主干网建设投资增速下降也非常明显。
        而且，该电压等级领域的竞争一直较为激烈，要实现20%的年复合增长的难度并不小。