方正行业研究类模板
市场回顾:
上周建筑建材板块下跌2.5%,沪深300下跌2.4%,继续创出市场新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除房屋建设子行业微涨0.1%外,其余细分行业均有不同程度下跌;
管材、耐材和玻璃三个板块市场表现最差,跌幅分别达到8%、5.67%和5.21%,水泥板块小幅下跌1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
水泥市场:上周,南京水泥价格上涨、南昌小幅回调,华东与中南区域其余城市表现平稳,在进入寒冬之后,水泥提价的趋势可能提前结束,未来几个月的价格表现可能以平稳为主。若华东与中南区域的水泥价格能够保持在目前水平,那么区域内相关公司的四季度业绩将明显好于三季度。上周,西北地区西安和银川有所提价,但持续性还待观察。
玻璃市场:11月以来,玻璃价格持续走弱,价格已跌至10月上旬水平。10月份,平板玻璃价格上涨幅度较大,预计“玻璃-重油-纯碱价格差”已经走出底部,公司盈利能力环比提升。近期,行业库存随着产能利用率的提升而见底回升,对玻璃价格的上涨形成了强大制约。
主要观点:
细分行业中,2012年业绩高增长较确定的是装饰园林公司,业绩下降较确定的是强周期的水泥和玻璃公司,我们前期一直认为“前者估值偏高、投资吸引力不强,后两者目前处于业绩很差、估值较高的周期性底部区域,相应的投资吸引力更强一些。”装饰园林类公司近三个月调整幅度达到11%,远大于沪深300的3.4%,符合我们之前的判断。经过持续的回调,装饰园林类公司的相对优势逐渐表现出来,一是业绩增长较为确定,二是动态估值进入合理区域,可择机配置。
水泥因华东与中南区域的联合提价已经初具成果,相关公司将直接受益,业绩环比改善较为明显;该区域的提价行动暂告一段落,预计价格维持在现有水平的概率较大,价格战暂时恐难再现,建议积极关注。
玻璃行业在亏损的背景下,上半年供给端逐步收缩,终于迎来价格上涨,但11月价格持续走弱,开工率和库存上升增加了价格下跌压力。
个股推荐:
水泥看好华东龙头海螺水泥(600585)和华新水泥(600801),玻璃看好业绩处于低谷的旗滨集团(601636),装饰园林类近期吸引力也增强。
风险提示:
水泥价格战再次打响;玻璃开工率增加导致库存上升。