经济呈现继续转暖局面：11月份制造业PMI为50.6%，较10月份回升0.4个百分点，连续三个月回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中新订单指数、生产指数双双回升，分别较10月份回升0.8、0.4个百分点，11各分项指数大部分回升，而购进价格指数则出现了较大幅度的回落，较10月份回落了1.5个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对PMI指数经过季调处理后，11月份环比回升0.6个百分点，季调PMI序列连续两个月回升。总体来看，11月份经济延续了近几个月以来的转暖格局，需求继续小幅回升，库存小幅回补，这对短期经济形成了一定支撑。
        需求小幅回升，企业生产意愿继续改善：11月份生产指数环比回升0.4个百分点至52.5%，新订单指数环比回升0.8个百分点至51.2%，回升力度较大，对这两个重要的指标经过季节性处理后，发现11月份这两个分项指数回升较为显著，特别是新订单指数经过季调后较10月份回升了1.2个百分点，生产指数经季调后也回升了0.3个百分点，同样连续两个月回升（季调后的比较见表2）。从生产和需求来看，最近两个月短期需求出现改善的情况，11月份表现的更为显著，我们认为前期政策持续偏宽松局面，基建投资持续反弹，特别是地产的企稳，带来需求的回暖，但是大幅改善的可能性基本可以排除，目前的需求仅是小幅改善，经济也应是小幅回升。
        库存存在小幅回补的可能：11月产成品库存指数和原材料库存指数均出现小幅回升，分别较10月份回升0.7、0.6个百分点。库存在经历了连续两个季度的回落后，目前整体库存处在低位，库存存在一定程度的回补需求，回补的力度取决于需求改善的程度，需求小幅改善、库存弱势回补在四季度和未来一个季度应该是经济的主旋律，也是促使经济回升的主要驱动。  出口增速难有明显改善：11月份新出口订单指数环比回升0.9个百分点至50.2%，进口指数小幅回升0.1个百分点至48.5%。新出口订单指数连续三个月回升，进口指数则连续四个月回升，但是近两个月进口指数回升力度较弱，新出口订单指数回升力度更大。这预示着我国目前出口局势在年内最坏的时候已经过去，随着美国经济的持续复苏，全球制造业周期的回暖，出口局势企稳。而国内需求尽管有所改善，但是大范围和大幅度的改善可能性较低。  
      购进价格指数大幅回落，通胀形势复合预期：购进价格指数在11月份回落了4.2个百分点至50.1%，购进价格指数在经过连续三个月的较大幅度上涨，11月回落较大，在前期购进价格指数持续上涨时，我们多次强调不改目前的通胀格局，目前通胀更多的由国内的经济周期和猪周期主导。四季度通胀压力较小。  就业人员指数再次回落：尽管就业人员指数在经历了上个月回落后11月份再次出现回落，11月就业指数环比回落0.5个百分点至48.7%，达到了2月份以来的低点。就业相对经济表现（GDP、工业增加值等指标）而言属于滞后指标，落后于经济表现，我们认为随着经济逐步企稳，就业情况应当逐步稳定，即使有小幅恶化情况，但也不会严重。