扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中科三环研究报告:申银万国-中科三环-000970-订单结构显著变化,短期经营依然承压,估值日趋合理维持增持评级-121204

股票名称: 中科三环 股票代码: 000970分享时间:2012-12-04 15:14:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周小波,叶培培
研报出处: 申银万国 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 197 KB 分享者: xin****wy 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        受汽车  EPS  领域拉动,汽车订单量占比显著上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  年汽车EPS  用钕铁硼出现爆发式增长,公司基本可实现年初预计的1000  吨的产量目标,受汽车EPS  领域拉动,12  年公司汽车订单占比显著上升,有望由11  年的约30%上升至40%左右;另一方面,受下游需求不振影响,12  年消费电子订单占比也由11年的约20%下滑至12%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由此,12年公司订单结构变为:汽车40%、VCM20%、消费电子12%、工业电机10%、风电8%、其他10%。
        向下蝴蝶效应延续,订单情况环比未现明显改善。12  年以来,公司订单量呈逐季走低态势,三季度公司订单量总体同比下滑20%左右,其中,消费电子同比下滑约35%,汽车同比下滑约15%,VCM同比下滑约5%。四季度截至目前,公司经营情况环比未出现明显改善(同比依然明显下滑),开工率维持在60%左右的较低水平。
        短期经营依然承压,短期业绩存在大幅下降的可能。由于11  年四季度与12年一季度业绩基数较高,短期内如果公司经营未出现明显改善,12  年四季度业绩同比降幅超过50%是大概率事件,13  年一季度也存在业绩同比大幅下降的可能。我们预计,4Q12公司每股收益0.2-0.3  元(4Q11每股收益0.6  元),那么业绩同比降幅约为50%-67%;1Q13  公司每股收益0.18-0.28  元(1Q12每股收益0.46  元),那么业绩同比降幅约为39%-61%。
        估值日趋合理,股价继续大幅下跌的概率已不大,维持“增持”评级。我们维持公司12-14年EPS  分别为1.30/1.59/1.98元,对应动态PE18.5、15.1、12.2倍。此前的市场走势也印证了我们11月9日《向下蝴蝶效应延续,继续等待需求拐点——稀土系列研究报告一》中的观点“短期市场或有反弹,大幅上涨存在阻力”,建议继续等待需求改善与盈利拐点的到来。同时考虑到公司估值日趋合理,股价继续大幅下跌的概率已不大,维持“增持”评级。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com