一、全球经济短期仍难强劲反弹
        OECD  上周三发布的数据显示，其34  个成员国三季度增长0.2%，增速与二季度持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从一些支持经济增长的力量来看，全球经济也许将至低点：截至9  月份，OECD  国家CPI  同比连续两个月回升，暗示终端需求或正在趋稳；其  PPI  环比微弱改善，失业率也有小幅下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        不过，全球经济目前仍较为脆弱，短期内难以强劲反弹：欧元区政府与银行业偿债能力反复恶化的可能性还在，个别成员国退出欧元区的风险也未完全消除，失业率居高不下引致的社会动荡令人忧心；美国财政悬崖已成为经济增长的另一大下行风险。此外，主要发达经济体面临公共债务攀升的局面，普遍实施财政紧缩政策，这可能对经济增长形成较大伤害。
        在世界经济前景略显黯淡的情况下，各国可能加大宽松政策步伐。上周，欧洲、日本均透露实施进一步宽松政策的可能，这会在一定程度上推高通胀。不过，从大宗商品价格走势来看，未来一段时间内通胀压力不会太大。
        二、美国经济复苏中存在隐忧
        根据美国商务部上周四发布的数据，其3  季度GDP  由2%被向上修正至2.7%。截至3  季度，美国经济在此轮复苏中季环比平均增速接近2.1%，与前几轮相比，仍处于较低水平。
        从数据趋势来看，近期数据透露一些积极迹象：本轮复苏中，出口起到了重要作用；在住宅投资的带动下，私人投资也反弹接至历史平均水平；公共部门支出中，虽然州和地方政府支出依然处于下行通道，但联邦政府支出反弹明显。不过，3  季度数据也暗含一些消极信息：消费支出连续两个季度环比增速放缓；企业对市场信心依然不足，非住宅投资尤其是设备软件投资环比大幅下滑；财政悬崖或使联邦政府支出对经济增长的拉动大打折扣。当然，从美国家庭的债务和信用情况来看，汽车贷款与信用卡贷款的增加也许预示着消费者逐渐对自己的财政状况恢复了信心，但由于其债务总规模依然处于较高水平,去杠杆化过程可能还要继续。综合来讲，美国经济或在4  季度有一定回调，但总体仍将保持温和复苏态势。
        三、全球风险溢价震荡下行
        上周的国际金融市场显示，VIX  指数低位震荡，美元走低，大宗商品基本走平,股市小幅走高，意大利、西班牙国国债收益率显著下行，反映避险情绪有一定回落。
        上周，由于美国财政悬崖并未取得实质性进展，美股上涨动力不足。此外，其10  年期国债收益率下行、TIPs  利差和信用利差均有所扩大，进一步反映了市场对美国经济前景较为担忧。欧洲方面，希腊救助协议达成一致，欧元尾部风险再次降低，道指欧洲指数一周累计上行3%；欧元兑美元走强；危机国国债收益率大幅下行。
        上周，另一个值得关注的信息是大宗商品价格走势出现分化，其中高盛能源和贵金属指数小幅下行，农产品指数明显上行，工业金属指数也呈现一定的反弹迹象，其中LME3  个月铜和铝期货结算价一周累计上涨3%和6%；此外，衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源运输费用的BDI  指数连续三周上行。工业金属价格与BDI  的上行或许与全球经济出现趋稳迹象有关，值得进一步关注。
        风险提示：i）全球主要经济体增速放缓;ii)美国财政悬崖;iii)欧债危机走向