【同信视点】  
      A股为何跌跌不休？  
【解读】
      时隔四年，上证指数重新跌回2000点，沪市成交再现地量，日成交金额不足五年前的二成，投资者的持股意愿和交易意愿都创下了2008年以来的新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在投资者信心低迷如许的时候，排队等候IPO的企业已达808家，其中90家已经过会，A股可谓压力山大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
      经济增速减缓似乎是股市持续下跌的一个被普遍接受的“合理”解释。然而，在过去的几年以及可预期的未来几年，中国是而且继续是全球经济增长最快的国家。相比欧美、日本等全球主要股市，中国股市的表现却是连年垫底。国家统计局公布的宏观经济数据已连续2个月出现好转；汇丰银行日前公布的11月份PMI初值显示，中国经济领先指标已连续3个月出现好转。经济底隐约可见，市场底似乎还是遥遥无期。  
      从估值的角度看，沪深300一年滚动平均市盈率为10倍，银行股的平均市净率为1.1倍，平均市盈率5.1倍，个别股票股价已经跌破净值，动态市盈率逼近4倍。要说A股已出现罕见的投资价值不无道理，10%左右的年收益率对资金不应该没有吸引力。然而，A股市场却仍是跌跌不休。
      这样的状况在我们历史上也出现过。01年到05年，A股熊了5年，但是实际上在这五年之内，中国的经济是非常好的，这五年之内出了什么问题呢？那个时候讨论最多的就是股市制度能不能改革，也就是说，A股在反映宏观经济层面的同时也反映微观市场生态，目前A股的连续非理性暴跌更多的反映出投资者对于市场制度建设的一种失望。