12  月投资机会：目前煤价企稳，但反弹高度受制于供给宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】正值政策空窗期，煤、电企业静待政策明朗。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业层面可能会有超跌反弹机会；其他机会可能来自于大盘走势及其预期。
        煤价近期难大幅反弹。1、从库存看，尽管港口库存在合理水平，电厂库存有所回落，但主要产煤省份煤炭库存及社会库存仍较高，煤炭短期仍是供大于求。2、从生产看，虽目前产量微幅下滑，但随着整合煤矿集中投产及新建矿贡献产能，煤炭产量将很难控制，产销率较低。3、从煤炭进出口看，煤炭净进口量虽有所反弹，但仍处于合理范围，进口煤对国内市场的冲击在减小。4、从沿海煤炭运价来看，运价在持续下跌后形成了回升势头，体现了阶段性回暖。5、当前经济底部徘徊的时间似乎将较长，短期难见耗煤恢复到快速增长状态。
        煤炭企业经营压力仍较大。2012  年第三季度，煤炭开采和洗选业主营收入同比减少2.01%，是十年来首次负增长；利润总额同比负增长37.6%；毛利率21.57%，处于历史最低水平。
        2012  年1-9  月，煤炭开采和洗选业累计实现主营收入24088  亿元，同比增3.23%；累计实现利润总额2429  亿元，同比降22.15%。应收账款现金回流问题更加凸显。2012  年9  月，行业应收账款净额2943  亿元，同比增31.24%。煤炭行业盈利呈下降趋势，经营压力较大。
        12  月行业投资策略：维持精选个股。以配置个股为主，主要选择成本低、业绩有望保持增长、自产自销占比高的标的，推荐中煤能源、永泰能源。防御角度，关注中国神华。
        股价催化剂可能有：限产保价有大动作；高耗能行业用电快速反弹；固定资产投资项目加快。
        风险提示：煤炭价格继续下行；宏观经济探底过程漫长，需求继续走弱；资源税从价计征。