隔夜基本金属在上周六公布的中国官方11  月制造业PMI  及今日公布的官方11  月非制造业PMI  指数、汇丰中国11  月制造业PMI  指数均好于预期的影响下在亚洲电子盘时段一度冲高，但在美国“财政悬崖”的忧虑压制下震荡回落，此后在欧美时段，受欧元区11  月PMI  指数回升至3  月以来的最高及希腊政府公布债务回购计划的影响下再度震荡回升，而后在美国10  月建筑业支出月率扩大涨幅的影响下大幅回升，但在ISM11  月制造业PMI  指数低于预期的影响下大幅回落，此后在西班牙正式向欧盟提出救助申请使得盲目乐观情绪再度高涨的影响下小幅震荡走强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从上周末及本周一公布的中国官方制造业与非制造业PMI  指数来看，虽然总指数好于预期，但通过对分项数据的分析之后，我们发现：11  月制造业指数的回升的根本原因是受美国11  月感恩节的影响拉动国内出口订单的回升从而间接推动了生产指数与新订单指数的回升并使得企业的库存出现回落，进入12  月份，我们预计受圣诞节因素的影响，出口订单仍将呈进一步回升之势，之亦将带动12月的制造业指数继续回升；11  月非制造业PMI  指数虽然继续回升，但回升的幅度已经大大减弱，从分项指数及行业来看，房地产及建筑业在各分项指数中的回是主要推动力，而建筑业的回升与11  月国内部分房地产商散布“2013  年房地产调控政策将放宽及房价将出现暴涨”言论导致市场恐慌并推动房地产市场低位反弹有关，但我们看到就在11  月底人民日报发表了评论员文章，对于当前房地产商所散布的相关言论进行驳斥并指出在今后较长的一段时间里，房地产的调控政策将保持高压之势，不会出现放松的迹象，政府亦不会坐视房价暴涨而不管，相反会采取更为严厉的政策进行调控，因此，我们认为，进入12  月份之后，由房地产及建筑业推动的非制造业PMI  指数回升之势将不复存在，而从历史的角度来看，往年的12  月份均出现了较为明显的回升之势，预计今年12  月的回升之势将有所放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        根据欧元区所公布出来的制造业PMI  指数来看，11  月欧元区制造业PMI  终值从10  月的45.5  升至46.2，为8  个月高点，表明欧元区11  月制造业的收缩速度有所放缓且在过去的16  个月里，欧元区制造业每个月均出现收缩，11  月的下滑态势依旧严重，从整体来看，制造业持续以陡峭速度收缩，表明第四季度区域衰退可能加深。数据同时还显示，除爱尔兰制造业一枝独秀外，所有欧元区国家都在收缩。而在所有受调查国家中，PMI  上升的有爱尔兰、德国、西班牙、法国和希腊；恶化的有奥地利、荷兰和意大利。不过，尽管希腊出现改善，但仍处于垫底状态。
        从美国所公布的数据来看，好坏参半：1）美国ISM11  月制造业PMI  指数呈回落之势，从10  月的51.7  回落至49.5  并低于市场预期的51.4，其中：新订单指数从54.2  回落至50.3，就业指数从52.1回落至48.4，表明9  月美联储的QE3  政策对于美国制造业的拉动效应有限；2）美国10  月建筑业支出月率上涨1.4%好于预期的0.5%，但这一数据并不能说明美国的建筑业已开始复苏，综合美国的房地产及建筑业的数据来看，美国的房地产及建筑业仍处于历史的低位区间，不具备支撑经济大幅反弹的基础。
        此外，从希腊政府发布的债务回购计划来看，在方式上，希腊将对每一款指定债券开展荷兰式拍卖，即在债券价格最终确定之前，投资者需宣布其出价意愿，与此同时，此次债券回购的报价上限为债券面值的32.2%-40.1%，报价下限为债券面值的的30.2%-38.1%，从规模上来看，此次回购计划耗资不会超过100  亿欧元，这与欧元区所希望的400  亿欧元差距较大，而从回购的价值来看，希腊花费100  亿欧元就能够从市场上买回约60%的债券，将面值和利息计算在内，这能够为希腊省下390  亿欧元。此次回购计划对于此前买入希腊债券的对冲基金而言将是一个利好，回购计划将抬高二级市场的债券价格，从而使对冲基金获利，但在回购计划之外，我们必须考虑两个问题：1）当前希腊政府财政已经枯竭，根本就拿不出100  亿欧元的回购资金，而IMF  与欧盟虽已同意向希腊发放下一笔救助款项，但该救助款项截止目前仍未发放，在12  月17  日的清算日之前，希腊是否有足够的资金履行回购计划；2）从本次的债务回购计划来看，回购部分的债务将减记约70%，这对于私人债权人是非常不公平的，在今年初的减记中私人债权人已经承担了53.5%的损失，而官方债权人仍拒绝承担任何损失，且根据上周四希腊的银行经理与希腊财长会面的结果来看，原本预计将参与回购的希腊国内银行拒绝“自愿”参与此次回购计划，这也为此次回购计划的顺利实施蒙上一层阴影，如果在官方拒绝参于回购的情况下，私人债权人亦将不会参与此次回购计划，而此次回购计划若无法顺利实施，IMF  就不会
        发放救助资金，这对于希腊的救助而言将产生非常不利的影响。
        最后，在经过苦苦等待之后，我们终于迎来了西班牙的申请救助，就在上周末，西班牙首相拉霍伊在接受采访时就已松口，其表示，要达成2012  年6.3%的赤字目标将是困难的，而他不排除西班牙会寻求救助。在其表态后的本周一，西班牙经济部正式发表声明，称其在周一已正式向欧盟申请395亿欧元的救助资金,以对该国处境困难的银行业进行资本调整。虽然西班牙的救助申请几经拖延终于来了，但这亦符合于我们此前在10  月时的预估，即在未来3－6  个月之内西班牙将会申请救助。对于西班牙的救助申请,市场的盲目乐观情绪认为:西班牙的情况并不会太糟糕,但我们认为,395  亿的申请只是开始,综合西班牙当前的经济状况来看,其未来的救助规模将超过1600  亿欧元。
        综合来看，在当前基本金属供需基本面未发生较大改变之际，全球宏观经济的好坏不一使得市场的盲目乐观情绪再度膨胀，再加之游资的推波助澜，最终导致了基本金属价格的虚高，从技术面的角度来看，当前基本金属价格均已到达超买区间，后期上涨空间不会太大，在当前价位可以适当的反手为空。