核心观点：
        十八大胜利闭幕，领导人平稳换届，新领导班子、新政策导向逐步走上正轨，从闭幕后一系列部位干部的调整来看，行政效率非常高，这对于中国政治、经济等后续各方面改革的推进都是正面影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月份将召开中央经济工作会议，为明年的经济政策定调，适逢换届之年，这次会议无疑是比较重要的，从中可以看出新领导层对宏观经济的判断、施政的着力点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        情绪面在11月对市场产生较大影响，一方面反映市场担忧领导人换届带来的不确定性、一方面反映市场对“维稳”结束后股市将下跌的恐慌。
        大盘成交量萎缩至333亿元的地量水平，悲观情绪短期内成为市场主导，以至于在10月份超预期的宏观经济数据在市场几乎没有反映。展望12月，我们认为随着十八大以后各项工作顺利展开，“不确定性”带来的扰动会减弱。从市场走势看，上证指数再次跌破2000点的主要动力来是消费板块，服装、酿酒、旅游等，而汽车、地产、铁路基建等“早周期、逆周期”品种并未创新低，这反映出资金在进行切换，而切换是向着“反映经济环比改善”的方向进行。
        10月份的宏观数据再次超预期。投资、消费、工业都出现反弹，物价比预期略低，主要工业品产量增速提高，与我们此前  “9月份价增量平、10月份价平量增”  的判断一致。细项看，价格数据低于预期，CPI环比跌0.1%、PPI涨0.2%，预示着需求端并不是很旺盛。固定资产投资增速20.7%，环比季调后增速小幅上升，其中房地产平稳、基建投资受铁路、水利提速影响保持稳增，制造业投资延续下滑势头。工业方面重工业反弹明显，带动工业增加值增速回升，季调环比则保持平稳。消费方面实际增速13.5%，维持了一贯的稳定。外需同比增速尚可，季调后环比比上月有所回落，从主要出口国经济看，美国目前经济回升的势头未变，欧盟、日本尚未扭转下滑趋势，总体上外需难以保持9月份的反弹。从主要工业品数据看，发电量、水泥、钢铁、有色金属、煤炭、铁路货运周转量均出现反弹，跟工业增加值的走势保持一致。如果考虑9月份工业品价格出现反弹但产量未跟随同步变化、10月份则表现出价格走弱产量增加的特点，从库存指数来看，产成品库存在9、10月份的波动加剧了工业生产的波动，需求端总体是平稳的。11月份以后商品价格开始走弱，施工进入淡季，但最新的汇丰PMI预览显示经济整体是稳定的，与去年同期大幅下滑形成对比。
        12月份，投资者可能面临的宏观组合是：CPI回升至2%附近、PPI  在基数效应带动下快速反弹至-2.3%～-2.5%、政府基建投资稳定、制造业投资下滑态势趋稳、房地产投资平稳、工业生产波动不大、进口同比增速可能受基数影响反弹明显、消费持平、流动性总体保持中性。这样的宏观组合既不会给投资者带来过度预期，也不会形成过度恐慌。