聚"交"热点：
      （1）前进中的物流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年物流行业运行整体趋稳向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以快递为代表的消费性物流快速增长，生产性物流道路曲折但前景光明。目前行业集中度低、上市公司规模偏小、行业代表性不广，期待更多有代表性的企业上市。
      （2）改革中的铁路。人口分布和流动特征、替代工具竞争、能源与产销结构等决定了我国铁路客、货运网具巨大潜在价值。明年3  月两会换届后，  铁道部是否会划归交通运输部并实现政企分开，是市场的关注焦点。    
        立足防御：机场行业属性决定更优防御价值，建议坚持配置。（1）需求保持相对稳定。中国民航RPK  增速在10Q4  以来的经济调整中仍保持10%以上的增长。（2）价格刚性。占收入一半的航空性业务实行行政定价，稳定性较强。（3）经营杠杆和高毛利使得需求端变化其对业绩的传导弹性相对较弱。  
          静待周期：（1）航空：供需弱改善概率较大。预计明年RPK  同比+11%，ASK  同比+10%~11%。供需弱改善，三大航近年在弱势中经营的能力有所提升，  预计明年的运力投放仍将相对谨慎，客座率和票价水平有望高位稳定。预计新航油均价同比+5%，人民币小幅升值，我们的盈利预测隐含了升值1%的假设。
        （2）航运：明年供给端运力交付压力仍然较大，而需求端国内外经济好转的信号仍不够明确，温和增长概率大。悲观预期下供给端存在好于预期的可能，除了实际造船价格和订单数量与统计数据可能存在一定出入外，船舶拆解量应仍会维持高位。建议密切关注实际交船数据和需求恢复情况。  
        投资策略：（1）聚"交"热点：物流(推荐)-精选行业选龙头和拥有定价权资源的公司，重点关注外运发展和中储。铁路(推荐)-强烈推荐超跌和高分红的大秦。（2）立足防御：机场(推荐)-建议从产能周期、股息率、内外航收费并轨预期、和其他主题投资的角度精选个股，强烈推荐上海机场、审慎推荐白云机场。（3）静待周期：航空(中性)-明年三大航主业有望小幅+10%。人民币升值0%、1%和2%情形下，2013  年板块PE  分别在11、10  和9  倍。若估值回落到10  倍以下，则吸引力大大增强。因此，明年人民币升值幅度将是重要关注点。审慎推荐国航。航运(中性)-干散货供给端存在好于预期可能，而集运联盟应会在稳定和提升运价上发挥更大作用，建议关注中海集运和招轮。    
        风险提示：国内外宏观经济增速低于预期、人民币贬值等