中信建投给予普利特“增持”评级
        新产品投放和成本红利拉升毛利水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内车用改性塑料行业的龙头之一，产品主要应用于乘用车内饰件，是仅次于金发科技的第二大内资企业；产品应用范围包括门板、仪表板，饰柱等零部件制造。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司产品的终端用户主要是大众、福特和通用等国内欧美系合资品牌车型，总共占比超过60%，其余还包括奇瑞等自主品牌，总的来说公司产品定位于中端以上汽车品牌；同时，公司正积极开发高端品牌，如已向奥迪零部件配套企业供应原料，国内高端品牌汽车企业为降低成本，原材料本地化是必由之路，这块对国内改性塑料企业来说是待开发新市场，也将是公司努力拓展方向。
        前三季度公司营业收入同比增长近20%，净利润同比增长约47%，业绩增长得益于产销量上升和产品毛利率提高。公司作为汽车产业链的上游原材料供应企业，经营业绩和汽车行业的景气度直接相关。今年汽车行业整体增长平淡，但欧美系汽车一枝独秀，前三季度销量增速超过10%，依然有2  位数增长率，对上游原料需求力度不减。公司目标客户主要为欧美系车企，而且积极开拓市场，成为不少新车型的指定原材料供应商。同时募投项目逐渐达产，11  年底总产能7  万吨，而销量约5.5  万吨，今年年中嘉兴公司释放3  万吨产能，公司产能紧张情况得到缓解，对下游供货量逐渐增加，预计全年销量超过7  万吨，同比增速超过25%。
        另一方面，新车型对塑料性能要求更高，售价也较高；以及从11年底开始，车用改性塑料原材料PP，ABS，PC  等开始跌价，目前价格比去年最高价跌幅约20%，但公司和下游车用塑料零部件生产商价格基本一年一签，新产品不断投放和成本红利使得销售毛利率相比去年提高约5%。
        产能布局完成在即，欧美系车企持续强势保障收入增长公司目前布局三大生产基本，上海本部，嘉兴分部和在建的重庆分部，前期土建工程略有拖延，公司的产能布局在13  年将逐渐成形。上海本部和嘉兴分部共17  万吨产能，重庆分部10  万吨产能，与IPO  前相比产能规模提高10  倍。
        13  年后，公司的产能瓶颈得到解决，不过销量的增长还需要依赖下游车企的增长速度。尽管国内汽车整体销量的增长受限于规模和宏观经济因素开始减速，不过欧美系却表现惹眼。由于欧美系车企较为重视国内市场，不断推出新车型和应用新技术，对日系车性价比日益提升，国内用户对其认可度不断提高，而日系车型较为单一，还受制于钓鱼岛等政治因素，对欧美系竞争压力降低。我们预计未来数年欧美系车仍将保持强势增长态势。公司定位于欧美系车配套原材料供应商，可分享下游车企的增长；同时重庆布点着眼于一汽大众成都工厂和长安福特重庆工厂，具有明显地缘优势。
        盈利预测我们预计公司12  -14年每股收益0.51，0.6，0.72元，目前股价对应13年市盈率18倍，给予增持评级