核心观点：
        1、根据我们的测算，中国经济潜在增速呈缓慢下降趋势，同时中期内产出缺口都可能为负。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在潜在增速缓慢下滑的背景下，我们有几个推论：首先，逆周期政策仍然有效，只要有一定力度的逆周期政策，经济就有可能逐步缩小产出缺口；其次，结合全球流动性情况和国内货币条件，通胀压力要大于通缩压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、实施逆周期管理的约束主要来自两个方面：政府财政能力和潜在通胀压力。
        这会制约政府对于经济的干预能力，但是从2012  年的情况外推明年，我们有理由相信借助债券直接融资，政府逆周期管理仍有空间可为。
        3、从逆周期管理的逻辑出发，稳增长仍然是宏观调控的主基调。从宏观调控依然关注稳增长出发，我们就可以推断财政政策将继续积极。同时，我们推断地方投资冲动将有所释放。