◆供给约束及美元贬值推动本轮油价上涨，预计未来一年高位震荡：
我们认为本轮油价上涨的主要因素为供给约束及美元贬值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在OPEC  的主动供给约束和Non-OPEC  的被动供给约束下，2002  年以来，全球石油的产能增长率一直低于需求增长率，考虑到全球石油产能利用率已经接近100％的现实，我们预计未来一年油价在美元汇率波动的背景下，仍将高位震荡，但不排除由于需求增长放缓和美元走强，油价出现高位调整的可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◆投资策略：  两条主线
08  年三季度，我们认为石油行业可以关注两条投资主线，一是把握成品油价格上调的阶段性投资机会，重点推荐中国石化；二是分享油田服务行业的超预期增长，尤其是海上油田服务业，推荐海油工程、中海油服。
◆  成品油价格上调：机会在三季度
出于控制通货膨胀的考虑，政府对成品油采取了“补贴＋限价”的政策，08  年上半年国内炼油企业承受了很大的损失和运营压力。我们认为目前政府基于控制通胀而采取的成品油限价政策是短期行为，限价时间过长将不利于资源的有效配置并将引起供应短缺和需求过度增长。
正所谓“解铃还需系铃人”，成品油价格调整的时间、幅度以及频率仍旧主要依赖于政府对宏观经济的判断和控制通胀的需要。基于对今年下半年通胀逐渐放缓的判断，我们认为成品油价格的上调很有可能发生在三季度，提价时间在奥运会之前还是之后并不是最重要的，最重要的是政府将成品油价格体制的理顺明确列入日程，那么随后将展开石化板块的价值回归之路。
◆  风险对冲工具
一旦成品油价格上调，将对交通运输、汽车行业的盈利与增长直接产生较大负面影响，也会增加大多数制造业的产品、原材料运输成本；同时，如果未来原油价格出现高位大幅调整，将对新能源、煤及煤化工、农业等相关上市公司构成重大负面影响，而对炼化企业则是实质性利好。因此，建议投资者可以适当配置中国石化作为成品油调价以及原油价格调整对相关上市公司负面影响的风险对冲工具。
◆油价上涨  油服受益：
在油价持续上涨背景下，石油、天然气行业的勘探、开发支出持续增加，其中海上油田勘探开发支出增速超过陆地，提供相关服务的油田服务类公司业绩增长前景明确，尤其是海上油田服务具备超出预期的可能。
◆投资风险：
成品油价格上调启动时间低于预期。