研究结论  暖色调的11月PMI：（1）总体PMI合于季节性规律，上扬至50.6；（2）东方相对定单指数和东方景气预期指数皆上行；（3）订单和采购持续积极；（4）中游行业景气持续改善；（5）正面展望行业名单：服装、木材家具、交通运输设备、医药、金属制品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    冷色调的11月PMI：（1）下游行业相对景气持续下降；（2）负面展望行业名单：饮料业、非金属采矿业、化学原料及制品业、造纸印刷业、专用设备制造业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    形势判断：经济将持续改善。十二月PMI可能维持温和正面，50.5左右。      投资策略与建议：    经济不景气加速向下游传导，而同时中游行业却持续改善，显示整个经济疲弱已进入尾声。我们对经济改善的持续性有信心。随着改革的推进，高铁、轨交、区域经济等定向亮点将持续显现，配置周期股将有望获得相对收益。同时，配置率低、估值低、盈利稳定的银行股显现出较好的投资价值。虽然我们对大消费的长期成长性充满信心，但短期观察，不建议配置。