11  月26  日到11  月30  日一周，郑棉窄幅震荡，主力1305  合约收报在每吨19095  元，较上周下跌95  元/吨，跌幅0.5%；1301  合约周末收盘报每吨19830  元，较上周上涨10  元/吨，涨幅0.05%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        全球期末库存高高在上，国内收储成交虽然远超预期，但对价格的拉升作用不明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为棉花期价或维持震荡格局，1305  合约或在19000  元-19800  元之间震荡。策略上，可以低吸高抛操作。
        一、全球期末库存高高在上
        压制棉价的因素是羸弱的基本面，根据美国农业部11  月份报告调高了下年度全球棉花产量和期末库存，全球棉花库存消费比再创新高，供求关系处于恶化状态。报告预测2012/13  年度全球棉花产量2543.8  万吨，较上月数字调增11.1  万吨；消费2315  万吨，较上月调低11.9  万吨；全球期末库存再创新高，达到1747.6  万吨，较上月调增25.1  万吨，较2011/12  年度增加231.6  万吨，增加幅度为15.3%。下年度预计全球库存消费比为75.49%，高于上年度的67.49%。
        中国方面，预计产量685.8  万吨，较上月预测持平；消费772.9万吨，调减10.9  万吨；期末库存807.9  万吨，调增35  万吨。
        总体来看，在全球高库存的背景下，形势仍然严峻。
        二、流通棉花不多，企业看空后市
        中国棉花信息网通过对棉花加工企业、仓储物流企业和流通贸易商进行分省抽样调查统计显示，截至10  月底全国棉花商业库存85万吨(包括外棉和进入流通环节棉花、不包括国储棉)，其中新疆商业库存量(未出疆)9  万吨，内地商业库存量76  万吨。可以比较的是，9  月份，全国棉花商业库存为147  万吨，这次大幅度减少主要是因为国内市场，现货销售价格和收储价格双轨道运行，纺织企业能接受的现货销售价格低于企业加工成本，企业选择交储以锁定利润，目前现货流通量几乎很少。
        三、收储拉动效应不显著
        9  月10  日，我国政府启动了新棉收储工作，收储价格为每棉花20400  元，数量未设限制。与去年相比，今年收储成交早，成交数量远超去同期。到11  月30  日，收储累计已成交超过340  万吨。不过，当前收储对棉花期价的拉动作用弱于预期。随着3  月31  日，收储工作结束，棉花价格仍有下行风险
        交易策略
        弱势震荡，郑棉低吸高抛
        新年度收储成交量超过预期，对棉花期价有支撑作用，但向上拉动效应不显著。利空因素主要来自于全球棉花库存压力，期价处于震荡偏弱状态。预计郑棉1305  合约继续在19000  元到19800  元之间震荡，短线低吸高抛为主。