事件分析
1、宏观调控效果渐现,经济逐步向潜在增速水平回归。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货币信贷增长明显减速意味着央行不太可能继续出台大的调控动作,实际上投资者不妨把调控调控看作为经济保驾护航、构建和谐社会的有力手段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从其他先行指标及辅助数据看,前期的调控并没有损害到经济增长的内生性,企业生产经营整体上继续保持了较快发展,生产、消费在调控缓解之后都有望继续保持原有增长趋势。
2、中国工商银行A+H 股发行如期启动,预计27 日两地同时挂牌。预计工行发行获得国内外投资者认可应不成问题。关于对A 股市场的资金压力,目前看也无须担忧,实际上大盘股发行不断为市场吸引大型机构投资者持续入市。
延续前期观点,我们认为工行发行上市前对市场的压力完全可能在发行上市后转变为动力,招商银行等成长性银行股的价值重估行情并未结束。
市场趋势
莫为浮云遮望眼。历史确实存在惊人的巧合,与5 年前10 月份市场跌穿1750 点正好相反,节后市场则一举突破1750 点。近期整体上市与资产重组潮中热点涌现,航空、航运、钢铁、电力、汽车等周期性行业的景气复苏与价值重估轮番进行,银行股的成长性估值趋势应能延续,地产股若能观察到成交状况的恢复也有望再获支持,整体而言市场做多动力尚且充沛。下一阶段,基本面上看宏观经济、企业盈利、资产供需、估值变动等因素都相当有利,技术面上看1750 点箱体突破之后上方已无明显阻力位,1750 点跳空缺口是否回补并不重要,我们预计在投资者确认工行发行上市压力能够得到消化之后,市场有望加速上升,行情目标可能直指2000 点整数位。
投资机会
1、本周行业研究员推荐的公司中建议关注深能源、时代新材等。
2、根据与行业研究员沟通的结果,我们认为钢铁、电力行业正处于周期性底部温和复苏过程中,具备一定的价值重估机会。
钢铁:世界及中国宏观经济强劲增长支撑钢铁需求增长;新增产能基本定位为高端产品及替代进口,与总体旺盛的行业需求基本匹配,而落后产能的淘汰速度则有所加快;钢材价格震荡后渐趋稳定,成本也趋于稳定或略有下降。
虽然预计行业复苏仍需约2 年时间,还存在整体性供大于求、世界经济放缓等威胁,我们预期钢铁行业三季度及全年业绩将普遍高于市场预期,盈利稳定性的增强也有望使目前偏低的估值水平得到提高,则整体性的投资机会逐渐呈现。
电力:电力需求依然强劲,上半年全社会用电增速为12.9%,呈逐月上升走势;政府对电力在建规模的调控限制升级;下半年火电发电小时数的下降幅度不会比上半年更高;煤电二次联动全国上网电价平均上调1.174 分/千瓦时;煤价趋于稳定,未来可能有所下跌。虽然预计行业的周期性底部将持续一年时间到07 年底,主要公司三季度业绩环比有望出现明显增长,盈利稳定性的增强也有望使目前偏低的估值水平得到提高,行业的恢复性上涨仍存在一定空间。