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研究报告:华泰长城期货-白糖期货月报:国内食糖将进入大量压制,食糖价格再度承压-121203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-12-04 09:06:44
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁嘉婕
研报出处: 华泰长城期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 879 KB 分享者: sum****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        从交易所持仓情况来看,白糖现货市场对于价格后期走势存在较大分歧,预示着白糖又在酝酿着一波较为可观的行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        无论是收储还是抛储,政策行为对于市场短时间内的影响都较大,但是每一次收储都是短暂导致食糖价格的波动,但是均没有能够改变食糖价格走势的方向。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  而当大的供需格局没有改变的情况下,如果国家持续使用收储或抛储的手段对于市场调控,那么后面的效果会不断减弱。我们从最近的一次2011/12  榨季的收储就可以很明显的看出这一点。
        截止到11  月30  日,广西已有59  家糖厂开榨,开榨糖厂已过半,约占全区糖厂总数的56.7%;已开榨糖厂的日榨产能为46.85  万吨,约占全区糖厂设计总产能的69.9%。广西糖厂开榨时间要明显早于上榨季,这主要是由于本榨季甘蔗长势较好,成熟度高,12  月上旬广西将迎来第二批开榨高峰,后续随着糖厂开榨数量的增加,新糖的供应量也将不断增加,新糖的大量上市将会给市场带来较大压力。从目前情况来看,维持之前的产量预判,广西产糖量将达到850  万吨,将有20%的增长,全国糖产量将达到1400  万吨,比上个榨季将增加200  多万吨。
        上周五当天,南宁现货市场报价5800  元/吨,较上周下调250  元/吨,柳州现货市场报价5750  元/吨,较上周下调了240  元/吨。在前期白糖期现价差最大时拉至863  元/吨,截至上周五期现价差为411  元/吨,价差明显缩小。
        伴随着新榨季甘蔗收购价下调,制糖成本明显出现下降,广西甘蔗收购价为460-480  元,昆明甘蔗收购价为450  元,广东甘蔗收购价为460  元,按此价格计算,国内制糖成本在5100  元-5300  元,随着压榨进度加快,甘蔗糖供应将不断增加,现货价格或将继续走弱。
        10  月农业部公布的含糖食品数据显示,继8  月之后,9  月10  月数据均出现小幅提升,从累计增速来看,近两个月碳酸饮料不断出现好转,果汁饮料的累计增速较9  月有所下滑为9.8%.但是从其他的含糖食品数据来看表现都不错,像用糖权重较大的乳制品与糖果,累计增速从上月的4.9%、6.1%小幅提升到本月的5.7%、6.2%,其他用糖权重占比较大的含糖食品也均出现小幅提升,虽说提升幅度都不大,但是让我们看到了食糖消费转好的希望。
        虽然今年白糖消费弱势现象无法改变,但是下年度白糖消费有望达到1350  万吨。
        中国2012  年10  月进口白糖33.97  万吨,我国1-10  月累计进口食糖335.12  万吨,同比依旧大增67.02。高企的进口量给国内白糖供应及价格带来了巨大的压力。
        

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