投资要点
        >  投资建议:
        上周SW黑色金属指数周环比下降0.43%，同期沪深300下降2.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本面方面需求季节性持续弱化，钢材供给端收缩滞后，铁矿石无论供给短期略紧价格稳定，钢厂盈利环比继续下滑，社会库存环比回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）库存再次进入被动补库存小周期。选股仍考虑长材/弹性/矿石为主，可关注西宁特钢(600117)、包钢股份(600010)、八一钢铁(600581)、方大特钢（600507）等标的。
        >草根调研观点：
        部分钢厂的保价政策难以改变市场运行趋势，钢价继续下跌压力较大。同时南北价差缩小，北方贸易商发货意愿降低，北方库存压力加大，而南方随着前期北下资源陆续到货也将面临低价资源冲击和库存增加的压力。我们维持钢价在年底处于弱势回调的观点，但跌破9月初低点可能性不大。矿石方面由于钢厂需求的平稳和供给端相对偏紧，产业界对矿价预期相对乐观，价格预计将维持在110美元以上。
        唐山轧线开工率继续下滑，架子管开工率短暂反弹。本周唐山地区架子管开工率为41.6%，在连续3周处在30%左右的水平后，本周大幅反弹。
        从其他品种调坯厂开工率看,需求回落趋势较为明确。架子管以外本周唐山地区调坯厂开工率继续下滑，调坯厂综合开工率由上周的60%继续下滑到52%，处于全年相对较低的水平，调坯厂的成品库存也有所增加，总体反应需求并不理想。
        >本周特别关注：螺纹钢库存开始增加  本周虽然社会库存总额小幅提升2.8万吨，但螺纹钢库存增加9.78万吨，为本次去库存周期以来周最大增幅。随着冬季来临建筑钢材需求的减弱，螺纹钢和线材等建材库存将逐步由主动去库存转化到被动增库存阶段。而从本周螺纹钢和线材库存增加区域来看，冬季尚有部分需求的广州地区增加最快，全国螺纹钢和线材库存增加9.78和2.2万吨，广州分别增加7.1和1.3万吨。主要是由于前期备货南下的钢材陆续到货，广州地区是北材南下最主要目的地，而当地的需求无法充分消化增加的库存。但从近两周随着南方钢材价格的加速下滑导致北材南下动力减弱，随着南下钢材的减少以及南下货物的逐步到货,南北方后期都将面临库存增加的压力、
        >行业微观数据：
        11月25日唐山地区高炉开工率94%，环比保持稳定；调坯厂综合开工率52.2%，环比下降8个百分点；建材产线开工率71%，环比维持稳定。  中钢协公布粗钢产量最新数据：11月中旬中钢协会员企业粗钢日均产量163.28万吨，旬环比下降0.3%，全国预估日产量为195.18万吨，旬环比下降0.25%。
        风险提示：主要用钢行业需求季节性下滑加快