本周视点：:  零售行业走势回顾  
        2012  年零售行业的走势超出了我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从1  月4  日到12  月3  日，零售行业下跌23.19%，同期上证综指下跌8.72%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在中信27  个行业中，排名倒数第4  位。从基本面上找原因，最直接的表现是销售增速的下降和成本的上升，从而造成行业盈利能力的下降。  盈利能力下降的短期原因是宏观经济弱势导致终端消费低迷。长期原因则是担心网购和实体店供应量增长导致行业竞争激烈。我们认为，网购对实体店的市场空间有分流作用，但影响有限。网购对线下实体店最重要的冲击是对零售供应链的影响，对终端价格的限制。供应链的调整不会一蹴而就，零售企业面对的是如何根据新的供应链生态重新塑造自己的价值。网购使得价格更透明，消费者获得的信息更多。这也将限制零售商和品牌商的盈利空间。但就线下业态整体而言，我们认为线下仍将是消费市场的主流，对业态本身不必过分担心。  阶段市场表现  
        零售行业区间下跌5.93%  ，上证A  股下跌2.33%，行业弱于大盘。子行业中，百货零售下跌6.18%，超市下跌6.2%，连锁下跌5.27%。roe  降幅超预期是行业走势持续低迷的最主要原因。  数据跟踪  
        10  月份50  家大型零售企业零售额分品类增速均高于9  月份，中秋、国庆节日和日常促销有关。  限额以上分品类零售额数据中，食品饮料、日用品、化妆品、汽车增速高于9  月份，是社销总额增速提高的主要动力。服装、家电、金银珠宝等品类零售额增速低于9  月份。反映在整体消费低迷的情况下，其他传统渠道的营销能力相对较弱。  行业整体走势缺少催化剂。宏观层面的积极变化将逐步传导到终端消费，目前行业拐点尚未到来，但是预期的拐点将逐步形成。我们将根据后续信息确定是否调整行业评级，维持"中性"评级。  
风险提示  
        宏观经济复苏进程复杂影响消费者信心；  节假日消费数据不及预期