1、上周市场回顾 上周申万医药板块指数跌幅为-4.83%,同期沪深300 跌幅为-2.42%,行业继续跑输大盘2.41 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11 月份医药板块大幅调整, 月跌幅为-11.32%,大幅跑输沪深300 指数6.21 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周上市公司中涨幅最大的依次为众生药业(13.28%)、信立泰(9.48%)、贵州百灵(6.15%);跌幅最大的依次为羚锐制药(-16.78%)、青海明胶(-15.27%)、海南海药(-14.9%);我们前期重点推荐的天士力(600535)上周涨幅为-2.58%,昆明制药(600422)上周涨幅为-0.52%, 恩华药业(002262)上周涨幅为1.08%。 从细分行业来看,上周子版块全线下跌,其中中药子行业涨幅最大(-4.12%),生物制品子行业跌幅最大(-6.86%),其余子行业排名依次为医疗服务(-4.57%)、化学制药(-4.63%)、医药商业(-4.91%)、医疗器械(-5.45%)。 2、行业政策回顾 重大新药创制将循三重原则 着重培育中药; 前五家仿制药企可获单独定价优待; 3、公司动态回顾 康恩贝大股东兑现承诺 希陶药业如期注入; 贵州百灵:抗乙肝新药进临床准备阶段; 4、板块估值及投资建议 截止上周末,医药生物行业静态估值为27.64X,估值较前周继续回调。行业相对沪深300 指数的估值溢价率达到201.1%,相对溢价较前周继续回调,处于历史中档水平。 周报观点:11 月份我们的投资组合平均收益率为-10.5%,略跑赢同期医药生物行业指数0.78 个百分点,其中天士力(-5.6%)、恩华药业(-8.77%)、华润双鹤(-17.1%)、誉衡药业(-11.68%)、东阿阿胶(-9.55%)。 目前医药生物行业无业绩因素刺激,政策面也处于真空期,11 月板块大幅调整源自资金面的博弈,我们预计12 月份板块可能继续呈现折腾行情,建议投资者重点关注防御性凸出的细分领域龙头,此外,城镇化带来的投资机会也值得中长期关注。12 月份我们建议的投资组合为:天士力、云南白药、同仁堂、恒瑞医药、信立泰。