盈德气体（2168，持有）：现场供气创造稳定现金流，零售业务提供高弹性
        盈利空间，评级持有
        中国最大的工业气体专业供应商
        公司于2001  成立，2009  年10  月8  日在香港联交所主板上市，是中国境内最大的现场供气的独立工业气体供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司为中国多个地区现场供气和零售客户提供生产、供应及分销多种工业气体产品，包括氧气、氮气以及氩气。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年，总装机容量为940，400  标准立方米/小时（按氧气容量，下同），供气量10，253  百万标准立方米，现场业务收入34.9  亿人民币，零售业务收入7.5  亿人民币，合计42.4亿人民币，过去三年收入复合增长率为44.3%。
        现场供气盈利能力稳定，创造稳定现金流
        截止到2012  年6  月30  日，公司当前运营项目共39  个，在建项目27  个。公司运营的项目遍布中国各个地区，公司凭借对行业以及对项目准确的把握，现场供气项目稳定的盈利能力和回款机制为公司打造出具有极强防御性的商业模式。根据我们测算，2010、2011  年现场供气毛利率水平约27.7%和24.3%，毛利润水平6.6  亿、8.5  亿人民币，同期公司经营性现金流7.3  亿以及9.7  亿人民币。