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研究报告:招商证券-基金市场2013年度投资策略:底部关注经济企稳,长线布局优质基金-121130

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-12-03 16:02:05
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 贾戎莉,宗乐,高昕炜
研报出处: 招商证券 研报页数: 37 页 推荐评级:
研报大小: 701 KB 分享者: spa****111 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2012  年偏股型基金表现不佳  今年以来,中证股票基金指数和混合基金指数分别下跌5.34%和4.61%,跌幅略小于沪深300  指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】指数型基金和ETF单位净值跟随指数分别下跌了6.02%和6.32%,表现逊于主动投资基金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        低风险基金收益业绩稳健  受益于上半年的债券牛市,同时依靠杠杆操作放大收益,债券基金今年业绩出色,平均收益为4.9%,跑赢中债指数,在各类型基金中排名第一。保本基金继续表现稳健,今年以来单位净值平均涨幅为2.81%。绝对收益型基金上涨2.64%。
        2013  年中国经济将温和复苏  在中国经济增速缓慢下滑的背景下,逆周期政策仍然有效。出于稳增长、债务缓和及政策稳定等原因,政府投资冲动增强,明年投资增速将高于今年。此外,得益于城镇化推进和劳动者报酬提升的收入效应,消费增速将保持稳定。欧美经济趋于好转,外需也会好于今年。
        A  股市场进入熊市末期,明年上半年有望反弹  经过近两年多估值和盈利的下跌,A  股估值泡沫已基本消除,后续市场走势将主要取决于企业盈利。明年经济将温和复苏,企业盈利企稳回升,熊市进入末期的可能性较大。预计明年上半年由企业盈利复苏、流动性改善,新一轮政策或制度改革推进等因素推动,市场有望出现一轮反弹,下半年再调整。
        债券市场难现趋势性机会  2013  年整体经济形势上半年筑底企稳,下半年小幅回升,全年通胀水平与今年相当,流动性将有利于债券市场。由于政策放松预期已经逐渐淡化,经过今年大幅上涨,目前各等级信用债收益率、信用利差也基本回落至历史均值附近。综合来看,我们预计债市整体波动不大,收益率以窄幅震荡为主。
        长期投资者战略布局优质基金  鉴于市场已处于熊市末期,目前的底部震荡区间适合长线投资者展开战略性布局,长期投资者可以优质的偏股方向基金为主,增加组合的进攻性。风险承受能力较大的投资者偏股型与债券型资产的配置比例在7∶3  左右;低风险投资者可以债券基金作为底仓,获取稳定收益的同时保持较低的波动性,再配置小部分偏股方向基金,增强收益。
        短期把握市场反弹  我们看好明年上半年的市场表现,高风险偏好的短线投资者可挑选弹性较大、进攻性较强的ETF、指数基金及股票型分级基金进取份额获取市场反弹收益。低风险偏好的投资者最重要的是降低波动、回避风险,在市场底部震荡区域,权益类资产的短期波动还较大,所以资产配置应以低风险的货币基金为主。
        

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