本周宏观事件
2012 年11 月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%,比上月上升0.4 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
分企业规模看,大型企业PMI 为51.4%,比上月上升0.5 个百分点,连续3 个月位于临界点以上,延续了10 月的回升走势,且增幅有所加大,继续成为拉动制造业经济总体回升的动力;中型企业PMI 为49.7%,比上月回升0.4 个百分点,仍位于临界点以下;小型企业PMI 为46.1%,比上月下降1.1 个百分点,该指数自2012 年4 月以来一直位于临界点以下。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2012 年11 月,构成制造业PMI 的5 个分类指数3 升2 降。生产指数为52.5%,比上月上升0.4 个百分点,位于临界点以上,表明制造业生产保持增长态势,增速继续加快。新订单指数为51.2%,比上月上升0.8 个百分点,连续2 个月位于临界点以上,表明制造业企业来自客户的产品订货量有所增长,市场需求有所回暖。
点评:中采PMI 与之前公布的汇丰PMI 数据一致,显示国内经济的企稳回暖格局。从微观结构上看,大企业增幅较大掩盖了中小型企业PMI数值的下降,中小型企业生存环境仍然在恶化。生产指数和新订单指数继续走强,供需均显好,预示一段时间内经济可能进一步走强。
当地时间11 月25 日进行的西班牙自治区加泰罗尼亚地方议会选举中,倾向公投独立的党派赢得加泰罗尼亚议会135 个席位中的87 席,真正构成了西班牙地方摆脱中央政府独立的威胁力量,将影响到西班牙首相拉霍伊请求欧洲全面救助的计划。
点评:在世界经济前景都不容乐观之际,加泰罗尼亚独立将成为欧洲新的风险事件。如果一意孤行要求独立,将会成为众矢之的,难以寻得盟友;以独立为借口,同西班牙政府讨价是更可能的选项,而妥协更可能是结果。
虽然欧洲相关计划扫清了西班牙申请救助的障碍,但西班牙的态度一直暧昧不明,如果事态紧急,欧洲可能为避免事态恶化,可能不得不向西班牙就紧缩计划作出一定让步,最终结果未必完全是坏事,但过程中市场风险预期一定会增加,欧洲为稳定欧债各国国债收益率需要付出更大努力。
上周五数据显示,欧元区失业率继续攀升,特别是希腊和西班牙年轻人失业率都超过了50%,表明紧缩计划实为割肉补疮之举,欧债各国为之付出了巨大的社会成本(加泰罗尼亚“独立”事件也是其影响之一),能否有效还取决于各国经济能否迅速稳定甚至好转,否则可能是一条不归路。
欧元集团在 11 月26 日持续近10 个小时的会议结束之后发表了欧元集团声明,称将在12 月13 日就希腊援助金拨付问题作出正式决定,该国将在12 月份获得344 亿欧元银行资本重组资金,其余资金将分为三批在2013 年第一季度发放。
希腊债务占国内生产总值(GDP)比重将在2020 年降至124%水平,并将在2022 年降至110%水平下方;若希腊实现基本盈余,将考虑更多措施削减希腊债务,更多措施将与首批希腊救助贷款安排相关。
11 月30 日(周五)德国下议院以473 人同意、100 人反对和11 人弃权的表决结果批准了希腊新援助协议。
点评:基本同市场预期一致,希腊问题在百般纠结之后基本已经尘埃落定,除了一些细节问题仍需IMF 和欧央行探讨,希腊再次赢得了时间。
11 月28 日(周三)白宫再次强调,对富人增税不可放弃。
11 月29 日(周四)美国众议院议长伯纳对国会共和党人能在年底之前与政府就预算问题达成协议,以规避可能发生的“财政悬崖”风险表述了乐观看法。他表示,如果民主党方面愿意接受减支措施的话,那么共和党方面将愿意开诚布公地与对方探讨税收收入方面的相关问题。
11 月30 日(周五)伯纳指出,国会共和党人与总统奥巴马之间就财政问题进行的谈判再度陷入僵局。
点评:双方的焦点仍然在于对富人增税以及减支上面,共和党要求不得单独对富人增税,同时认为白宫方面提出的减支计划不是一个“平衡”的路径。
11 月30 日(周五),日本内阁办公室宣布,政府批准了一项8803 亿日元(107.4 亿美元)的刺激计划,这是一个月多来的第二轮刺激措施。尽管分析人士对此举的效用存疑,然而即将到来的大选以及停滞不前的经济仍让执政党迫于压力采取行动。
这次刺激计划的规模要比10 月末推出的前一轮刺激计划约超出一倍。
新的刺激计划将动用现存的雨天基金,以避免进一步发债。
点评:日本经济或将进入第三个“失去的十年”,执政党采用各种措施刺激经济,在野党也提出要进行更大规模的货币宽松,但日本的主要问题是人口的老龄化以及经济结构需要调整。同时,日本的债务已经进入了危险的区间,如果安倍真的上台后罔顾现状而大规模改变央行功能,则日本经济很有可能大幅衰退。
国际评级机构穆迪于周五(11 月30 日)将欧洲两项主权财政援救基金的评级下调。欧洲金融稳定基金(EFSF)和欧洲稳定机制(ESM)的评级均被由原先的AAA 最高评级下调一档至AA1,评级前景均仍为负面。
穆迪指出,之所以下调这两项援救基金的评级,有两方面的原因,其一是因为其主要出资国之一法国的评级已在上周遭到下调,另一方面则是因为向EFSF 及ESM 提供资金的一些大型金融机构本身也面临高信贷风险敞口的状况。
点评:作为欧债各国主要资金支持计划的EFSF 被下调,一方面说明了欧洲经济环境进一步恶化,另一方面作为欧元区的主要救助计划,两者被降级将提高其资金成本,进而推高各国救助成本,从而可能缩短欧债各国苟延残喘的世界。长远来看,这也许就是亚马逊河畔那只煽动翅膀的蝴蝶。