上周平安零售指数下跌5.55个基点，跑输沪深300指数3.13个基点
        上周（1124-1130）平安零售指数下跌5.55  个基点，同期上证指数下跌2.33  个基点，沪深300  指数下跌2.42  个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】69  家样本公司中3  家上涨，65  家下跌，1  家平盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分行业中，平安百货指数下跌6.15  个基点，平安超市指数下跌6.89个基点，平安专业市场指数下跌4.12  个基点，平安专业专卖店指数下跌4.82个基点。
        板块整体估值杀跌仍在继续
        上周零售板块继续羸弱表现，大幅跑输大盘及沪深  300  指数。从个股涨跌幅来看，仅海岛建设、南宁百货和潮宏基实现正收益（1%不到），超过10  个公司跌幅在10%以上，涵盖百货、超市、专业专卖店等多个业态（其中银座跌幅14%居首，超市及专业专卖店是上周个股下跌的重灾区）。自双十一电商盛宴以来，板块估值持续杀跌，我们重点跟踪的21  家百货2012  年平均PE  估值在短短3周内从14.1X  下滑至12.2X，部分公司12  年估值甚至下滑到10X  左右。
        本周随笔：从REITS看商业物业价值
        近期板块估值中枢的急速下跌，一定程度上受到双十一电商盛宴的影响，也引发了市场对于传统零售渠道前景和价值的再探讨。我们认为，对于传统百货运营模式的质疑和担忧，不应该成为核心地段商业物业价值评估的唯一依据。
        我们在此前的周报中提到，以商业地产价值重估作为许多重资产公司的安全边际这一方法是无效的，但核心地段商业物业的盈利能力的重估，却是有意义的，即便某些业态（如百货等，受经营模式的限制，价值创造能力逐渐削弱）的盈利回报下降，转型其他业务模式（如出租等）仍有望获得较好的回报。