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研究报告:中邮证券-晨报集萃(1):大势分析-121203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-12-03 15:26:59
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中邮证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 387 KB 分享者: she****ai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

国金证券:2013年A股投资策略摸着石头过  
        "摸着石头过河",是说一个人想过一条不熟悉的河,在没有前人给出经验,没有船也没有桥等情况下,就只能以身试水摸索着河里的石头,以较为保守的甚至原始的方法逐步摸清情况并想办法安全涉水  
        变革是2013年最大的主题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年会是真正的变革之年,在经济周期、货币供给、资本市场、政策制度等方面都已经在发生深刻变化;而制度变革会成为重要推手,加快经济转型中各种力量的转化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  影响13年市场的三个变量在于:增长(g)、货币(r)、制度(roe):  
        增长有瓶颈,经济总量已缺乏足够的向上弹性,所谓库存周期力量相当有限,有意义的在于地产消费投资链和政府投资链,但我们认为两者从中期看都存在明显的制约;如果市场普遍预期会回复到8%的增长,我们更强调重视下行风险。  2013年A股市场核心区间在[1800-2150]。由于盈利和估值波动区间受限,判断市场核心区间继续收窄。盈利反弹有限和估值制约,限制了上行空间;经济政策不及预期,使得市场存在下行风险。从全年看更强调关注下行风险。对于短期市场运行的节奏:1、12年底和13年初,经济短周期回稳和对制度变革尚属朦胧的期望下,市场存在向上修复的机会。2、随着后续经济和政策风险的暴露,市场将会寻找新低的支撑。  策略上:固守阵地,战术反击。以仓位作为防御的基本阵地;以安全弹性和主题作为战术反击的武器。从目前至1季度侧重配置周期,估值安全,存在经济季节性波动带来的机会,周期品在防守端和进攻端都具比较优势,由于市场的学习效应,市场表现会较12年有所提前投资者应注意适度提前布局。主题型机会结合相应政策择机选择:农业、环保、券商。  我们判断的风险:上行风险主要是资本市场利好政策带来的风险偏好提升。下行风险主要是小概率事件(明斯基时刻)的出现。  

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