A股市场运行过程：  
        主力板块：上周权重整体大跌，券商板块破位大跌成为打压市场的主要力量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】地产和银行板块表现相对较好，如果没有这两个板块的抗跌，指数在上周表现会更差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  热点及恐慌点：上周市场极为恐慌，上周二、三甚至出现了跌停潮。但这样的恐慌气氛在上周五得到一定的缓和，本周需要观察"城镇化"相关的板块能否持续表现。  
      上周行情发展主线：  
        政策数据相对真空+关注焦点切换到市场自身相关性高的消息+技术性反弹结束后，恐慌气氛出现：上周国内数据极少，而且处于宏观政策变动的真空期，虽然数据较好，但是在政策刺激缺乏的背景下，市场难以对数据有较好的反应。故此，市场把关注的焦点转移到了A股市场自身的消息，但此方面利空较多，投资者开始关注12月的解禁压力，另外期货公司IPO的预期提升也压制了市场的情绪，同时关于证券公司降佣20%的传闻更是火上浇油，A股及期指上周出现了明显的下跌。  
        市场中期运行背景：  
        4季度经济数据反弹，但市场走势并不领情，在政策利好缺乏的情况下，市场情绪不断朝消极方面发展，并逐步创出新低。12月进入政策月，本月的经济工作会议将给明年的经济工作定调，但历年12月会议前后市场的阶段性表现并不一致。我们参考2004年（8年前换届）的12月和2002年（倒推2个五年计划）的12月，市场的表现相当消极，并没有扭转12月之前的弱势。故我们有理由判断，今年12月会议期间市场对于政策定调的反应不会太积极。  
        本周走势判断：  
        上周市场空头占绝对优势，且一度出现了恐慌的气氛，这一般出现在短期的主跌浪中，而且在上周四连阴的最后一天，市场出现的消息为传闻类（券商降佣20%），往往这意味着短期的下跌具有超出合理的范畴。另外A股目前已经围绕"城镇化"概念出现了几个主升的板块，故上周的恐慌情绪在本周难以进一步发展。  
        风险来源：  
        本期报告我们判断短期中性偏多，此判断的风险来自于A股市场因为偏空的气氛，或难以对"城镇化"概念做进一步挖掘。