秦皇岛煤炭库存回升，短期煤价将处于低位，火电电量增速将回暖，火电公司盈利能力将持续恢复；汛期结束，水电电量将环比下降，但部分水库蓄能较高，全年电量可期，业绩持续向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议关注盈利持续改善，明确受益于煤价下跌，装机结构良好以及成长性突出的公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        低息融资继续，项目建设进展。11  月份，华能国际、上海电力等公司继续进行短融等低息融资工作，用以偿还银行贷款，补充流动资金等领域；华电国际、宝新能源等公司公告项目进展情况，涉及清洁能源和大型燃煤等领域。
        电煤重点合同或取消，用电需求侧管理试点。据报道，目前电煤重点合同可能取消，运力配置也将放开，电煤供需将进一步市场化；在节能减排和推动新能源发展的思路下，电力需求侧管理试点即将开始，用户侧峰谷电价等措施有望配套实施；清洁能源相关工作仍然持续推进，涉及风电，光热等方面。
        电力板块  11  月份以来跑赢大盘4.39  个百分点。电力板块11  月份以来跑赢大盘4.39  个百分点，过去三个月跑赢大盘1.8  个百分点。目前电力行业2012年平均PE  为14.15  倍，在所有行业中处于中等位置；平均PB1.5  倍，高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材、化工、采掘等六个行业。
        12  月份建议重点关注盈利持续改善，明确受益于煤价下跌，装机结构良好以及成长性突出的公司。水电全年电量乐观，业绩增长明确，煤价处于低位，火电盈利维持向好，水电火电业绩均明确增长。
        火电：短期上调和下调电价的可能性均很小；煤炭需求不旺，库存持续上升，煤价将低位震荡；发电量开始回暖，未来有望随经济继续回升。
        水电：电价改革试点地区，水电电价有上调可能性；发电量将环比下降，但全年电量可期；利率已下调，财务费用将持续下降。
        建议关注:  （1）未来成长性突出、能够穿越周期的公司：如国投电力、川投能源、宝新能源等；（2）2013  年市盈率低、盈利持续改善的优质蓝筹公司：如华能国际、长江电力等；（3）市净率较低甚至跌破净资产、具有增持或回购机会的公司：如申能股份、深圳能源、桂东电力等；（4）坑口电厂比重大、在坑口煤价补跌中受益的公司：如漳泽电力、皖能电力等；（5）公司有融资需求、具有交易型机会的公司：如天富热电、皖能电力、金山股份等。
        风险提示：用电需求低迷，动力煤价大幅上涨，河流来水转枯。