行业观点：白酒最后一跌或许已经完成，年底播种，收获明年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周偏防御的一线白酒跑赢沪深300，股价出现企稳迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）酒鬼酒复牌后上周下跌31.9%，拖累非一线白酒整体下跌9.5%。
        市场现阶段对明年白酒行业担忧较大，甚至有投资者担心1Q13  和2013  年行业增速转负。年年岁岁花相似，回顾2011  和2012  年，每逢年底投资者对次年白酒业绩成长的担忧都很大，不独是今年。结合行业的价格、量、库存综合判断，我们预计全行业营收2013  年仍可增5%-15%，考虑到行业正处于优秀公司市场份额快速提升的阶段，因此预计上市公司营收可增20-30%，部分投资者太悲观了。未来半年内可关注影响白酒股价的几个因素：（1）2011  年12  月-2012  年2  月股价上行的催化剂不足，但可以关注上市公司13  年的增长规划，上市公司普遍在12  月为明年的营收、利润增速定调，部分增长计划大幅超越市场预期的品种可出现阶段性的机会。（2）2012  年3-4  月1  季报业绩逐步明朗之后，白酒股价可迎来较好的表现。
        近期重点推荐：泸州老窖、贵州茅台。受机构调整白酒仓位、塑化剂、消费税事件连续打击，老窖股价连续快速下跌，2012  年PE  仅10  倍，低估值已化解了大部分业务风险，超高端白酒公司中最早控货，渠道相对干净，经销商体系健康，持续增长能力被低估，2013  年千亿市值仅需信心回归。茅台3Q12  业绩超预期，验证了我们财务预算倒逼2H12  净利增80%以上判断，展望2013  年，茅台释放业绩动力仍将来自贵州省增长压力推动，能力上价量齐升没问题，茅台仍是2013  年赚钱最确定品种，回调就是买点。
        推荐品种排序：泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、双汇发展、沱牌舍得、洋河股份。
        一周行业数据。产品价格观察：酒水网购价格略有波动。上游价格观察：(1)  至2012  年11  月份第2  周，10  原奶主产区均价为3.33  元/千克，11  月原奶均价比2012  年10  月环比上涨0.6%，11  月同比涨幅为2.8%。（2）11  月23  日，葡萄批发价格7.49  元/公斤、同比上升0%、环比上周下降-2%，10-11  月葡萄酒批发价格同比上升4%。（3）中国进口大麦价格2012  年10  月环比下降1.1%至299.9  美元/吨，同比下降13.6%。上周国产大麦价格保持平稳，均价为2346元/吨，环比基本持平。(4)  11  月第4  周生猪价格环比上涨2.1%，而仔猪价格环比上涨0.1%。
        生猪价格和仔猪价格同比下滑幅度分别为10%和23%。（5）糖蜜，南宁糖蜜中间商5  月的平均报价约为1100  元/吨，同比下降13%。
        风险提示：白酒行业4  季度业绩增速可能放缓；重大食品安全事件风险。