本期内容提示：
        一周主要回顾：1、行业跟踪：①11  月PMI  上升至50.6，稳增长政策逐步见效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】生产指数和新订单指数共同推动11  月  PMI  从10  月的50.2  上升至50.6，但略低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新出口订单指数攀升至50.2，自今年5  月份以来首次突破50  盛衰线。②申银万国证券研究所于11  月28-30  日在三亚召开了2013  投资中国战略年会：纺织服装小组邀请了朗姿股份、卡奴迪路、奥康国际3  家上市公司高管参会，与投资者进行交流。
        2、公司跟踪：①朗姿股份跟踪：公司10  月份收入1.2  个亿左右，目前截止10  月底预计共有店铺504  家，其中朗姿200  家左右，折扣店27  家。同时公司近期新签约代理韩国品牌JIGOTT，预计2013  年5  月起正式开店，公司治理方面，朗姿重视人才资源的引进，预计近期将有新的高层人才加盟。②卡奴迪路跟踪：预计10  月收入增速20%左右，11  月销售较10  月相比有所提高，预计收入增速在30%以上。公司近期计划代理韩国一著名男装品牌，预计将在元旦之前正式签约。③奥康国际跟踪：  9  月末存货5.3亿，主要是直营铺货和冬鞋备货增加，整体库存处于可控范围。公司为加强终端管控，逐步接管部分经销商门店以合营模式经营，在保证租金回报的基础上，销售增值部分与经销商按比例分成。2013  年经营思路：现有业务平稳发展，奥康品牌继续加大经销商直营化，电商计划收入4  亿；新业务进军百货，建立独立团队运营中高端品牌；偶发性业务：并购新品牌。
        上周纺织服装板块走势表现弱于市场。纺织服装指数跌7.33%，相对申万A  指数跌2.91%。其中，纺织制造指数跌7.34%，相对申万A  指跌2.92%；服装家纺指数跌7.32%，相对申万A  指跌2.9%。
        行业基础数据：①11  月PMI  上升至50.6，新订单指数从10  月份的50.4加速至51.2，新出口订单指数攀升至50.2。②上周棉花、化纤价格涨跌互现：国内328  级现货上周微涨收报于18918  元/吨，郑棉主力合约报19830元/吨。涤纶短纤跌0.6%报10510  元/吨，粘胶短纤跌涨1.4%报14100  元/吨，锦纶切片跌0.5%报19800  元/吨。
        我们的观点：板块估值继续调整，行业寒冬之下渠道重构是出路。本周纺织服装板块估值继续调整，主要还是源于市场对于明年行业增速恐将持续放缓的悲观预期。从目前冬装销售来看，销售周期拉长构成一定的积极影响，同时考虑到基数原因，我们谨慎判断零售终端将呈现缓慢回暖的趋势。
        我们认为，企业在陷入两难境地下，渠道扁平化是未来发展的主旋律，这一过程是颠覆“渠道为王”的行业革命、是公司与加盟商的首次正面冲突，这需要较长的重构过程，行业拐点仍需要等待。持续推荐日化巨头上海家化，在渠道整合过程中可重点关注男装龙头七匹狼、报喜鸟和高端品牌朗姿股份、卡奴迪路。