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山东省政府网站的公告称，随着三季度用电高峰的临近，当地政府正在采取措施在煤炭短缺加剧形势下确保电厂有足够电煤供应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公告显示，山东省内煤矿三季度每月将再追加256  万吨电煤供应计划，并且所供电煤在6  月份价格基础上每吨下调人民币10  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
分析
1.  这并不是先例：其他省政府已试图通过限价措施来确保合同的履行，而成功率有限。
2.  我们认为，鉴于煤炭行业的供应分散，限价措施将很难在全国范围内展开。山东省的小煤矿数量十分有限，而2007  年全国小煤矿占煤炭供应总量的38%。
3.  据我们了解，价格干预措施对兖州煤业盈利的影响可能比较有限。兖州煤业占山东省煤炭供应的20%左右，每月需要有50  万吨左右（共3  个月）的供应量以比6  月份现货价格水平低人民币10  元/吨的价格从其他用煤工业企业转移至电厂。我们预计税前利润影响约为人民币1,500  万元，不到2008  年盈利预测的1%。
潜在影响
我们仍然非常看好中国煤炭企业股票；兖州煤业的目标价格维持不变。尽管山东省限价措施使得风险溢价提高，但是兖州煤业目前低于周期中值的估值应该已经计入了这一因素。
1.  兖州煤业2008  年预期市盈率为12  倍，而其2007  年四季度高点为17  倍。中国神华与中煤能源的市盈率为18-20  倍，也远远低于其30  倍的高点。
2.  同时，2007  年四季度以来基本面出现了显著改善，今年以来煤炭现货价格上涨了45%，达到人民币760  元/吨的历史高点，而中国煤炭股的平均估值仍远低于高点。
3.  该行业的相对估值仍相当吸引。美国同业企业的2008  年预期市盈率为28  倍（2007  年均值为15  倍），而中国煤炭企业的2008  年市盈率估值已降至18  倍。